>> 國泰海通證券-每日報告精選-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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pdf 共48頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
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作者： |
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宏觀周報：《美聯(lián)儲或暫停降息，日央行如期加息》2025-12-21
全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)。本周（2025.12.15-2025.12.19），全球大宗商品價格漲跌互現(xiàn)。其中，IPE布油期貨下跌1.1%，標普-高盛商品指數(shù)下跌0.5%，而COMEX銅上漲2.3%,，倫敦金現(xiàn)上漲1.0%，南華商品指數(shù)上漲0.1%。
股票市場方面，新興市場股票市場表現(xiàn)弱于發(fā)達市場。其中日經(jīng)225下跌2.6%，幅度最大。恒生指數(shù)下跌1.1%。上證綜指與上周持平，標普500上漲0.1%。新興市場股票指數(shù)下跌1.5%，發(fā)達市場股票指數(shù)上漲0.2%。債市方面，10年期美債收益率較上周回落3BP至4.16%，國內(nèi)10Y國債期貨價格較前一周下跌0.1%，中債總全價指數(shù)上升0.1%。外匯市場方面，美元指數(shù)較前一周回升0.3%，報收98.71，人民幣兌美元升值0.2%，日元兌美元貶值1.2%。
經(jīng)濟：美國方面：11月美國新增非農(nóng)就業(yè)略超預期但總體仍處于放緩趨勢，失業(yè)率超預期回升；11月美國通脹增速明顯低于預期，政府關門所導致的統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真或導致通脹數(shù)據(jù)被低估。房地產(chǎn)方面，成屋銷售同比與環(huán)比增速均有所回落；10月零售銷售同比增速下降，但主要受汽車與汽油的拖累，剔除這兩項后核心零售仍然表現(xiàn)強勁；截至12月13日當周，美國首次申請失業(yè)金人數(shù)總體維持穩(wěn)定；12月美國密歇根大學消費者信心指數(shù)有所上升。
歐洲方面：10月歐元區(qū)19國工業(yè)生產(chǎn)同比增速有所回升，制造業(yè)與服務業(yè)PMI回落，不及市場預期。
政策：美聯(lián)儲或暫停降息，新任美聯(lián)儲主席人選或在2026年初公布。歐央行連續(xù)第四次會議維持利率不變，降息周期或已接近尾聲；歐盟放寬原定于2035年開始停止銷售新的汽油和柴油車的規(guī)定；日央行如期加息25BP，未來或仍將緩慢加息；日本當局或對日元匯率采取干預措施；英國央行如期降息25BP，未來降息節(jié)奏或放緩；墨西哥央行降息25BP，將政策利率下調(diào)至7%。
風險提示：特朗普政治施壓升級進一步危害美聯(lián)儲獨立性；美國失業(yè)率非線性惡化。
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