>> 銀河期貨-棉系周報：銷售情況維持，棉價震蕩偏強-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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美棉市場：基本面矛盾不大，預計美棉走勢繼續(xù)區(qū)間震蕩為主。
美棉生長情況：根美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計，截至2025年12月12日當周，美陸地棉+皮馬棉累計檢驗量為222.5萬噸，占年美棉產(chǎn)量預估值的72.5%，同比慢10%（2025/26年度美棉產(chǎn)量預估值為311萬噸）。美陸地棉檢驗量217.3噸，檢驗進度達71.9%，同比降10%；皮馬棉檢驗量5.2萬噸，檢驗進度達63.1%，同比降22%。周度可交割比例在84%，季度可交割比例在82.7%，同比高0.6個百分點，季度可交割比例環(huán)比上行。美棉收獲結束，上市檢驗高峰期，上市進度同比落后幅度收窄，皮馬棉上市速度加快。質(zhì)量指標繼續(xù)上升。
美棉銷售情況：USDA：截止11月27日當周，2025/26美陸地棉周度簽約3.08萬噸，周降8%，較前四周平均水平降23%；其中越南簽約1.8萬噸，巴基斯坦簽約0.33萬噸；2026/27年度美陸地棉周度簽約0.1萬噸；2025/26美陸地棉周度裝運2.77萬噸，周增1%，較前四周平均水平降5%，其中越南裝運1.15萬噸，中國裝運0.26萬噸。
CFTC：CFTC發(fā)布ICE棉花期貨合約上ON-CALL數(shù)據(jù)報告：截至12月12日，ON-CALL 2603合約上賣方未點價合約減持1039張至21369張，環(huán)比上周減少2萬噸。25/26年度賣方未點價合約總量減持1343張至38677張，折88萬噸，環(huán)比上周減少3萬噸。ICE賣方未點價合約總量降至48505張，折110萬噸，較上周減少1188張，環(huán)比上周減少3萬噸。
巴西：根據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應公司CONAB統(tǒng)計，截至12月13日巴西2025/26年度棉花種植完成10.1%，環(huán)比增加4.8個百分點，同比慢2.1個百分點。巴西棉播種初期種植進度同比偏慢，因上一季部分產(chǎn)區(qū)大豆等作物采收偏慢而影響新茬作物。巴依亞州開啟大規(guī)模種植，馬托格羅索州預計要到1月進入高峰期。
印度：印度棉花協(xié)會(CAI)最新報告顯示，截至2025年11月30日，CAI評估印度棉花2025/26年度棉花平衡表，與上月評估相比產(chǎn)量調(diào)增8萬噸，進口調(diào)增9萬噸，出口增加2萬噸而國內(nèi)需求下調(diào)9萬噸，導致期末庫存繼續(xù)增加23萬噸。與上一年度比較，期初庫存增加36萬噸，產(chǎn)量減少5萬噸，進口增加15萬噸，國內(nèi)需求減少32萬噸，出口持平，期末庫存增加79萬噸。
全球方面：根據(jù)USDA最新12月全球棉花產(chǎn)銷預測來看變化不大，12月全球棉花總產(chǎn)量2608萬噸，環(huán)比調(diào)減6.4萬噸，美國總產(chǎn)量調(diào)增3.4萬噸至310.7萬噸；總消費調(diào)減6萬噸至2582萬噸；期末庫存變化不大，目前是1654萬噸。
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