>> 大同證券-TMT行業(yè)周報(bào)：AI驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)增長，景氣與壓力雙線并行-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
閆曉偉 |
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周度市場(chǎng)回顧：本周（12/15-12/21）滬指周漲幅0.03%收3890.45點(diǎn)，深證成指周跌幅0.89%收13140.21點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指周跌幅2.26%收3122.24點(diǎn)。本周A股市場(chǎng)呈現(xiàn)探底回升的走勢(shì)，主要指數(shù)在周初調(diào)整后于周三集體反彈，并在關(guān)鍵點(diǎn)位反復(fù)拉鋸，市場(chǎng)情緒在政策預(yù)期與短期博弈間搖擺。
周度行業(yè)要聞：（1）AI存儲(chǔ)需求猛增，美光2026財(cái)年Q1業(yè)績飆升57%。受惠于AI數(shù)據(jù)中心需求爆發(fā)，AI服務(wù)器對(duì)HBM和DDR5強(qiáng)勁需求。（2）手機(jī)芯片，進(jìn)入2nm時(shí)代。三星電子正式推出Exynos 2600系統(tǒng)芯片，這是全球首款采用2納米工藝打造的移動(dòng)應(yīng)用處理器。（3）本田中國工廠因半導(dǎo)體短缺面臨停產(chǎn)減產(chǎn)。受全球半導(dǎo)體供應(yīng)短缺影響，本田與廣汽集團(tuán)的合資工廠將于12月29日起停產(chǎn)5天，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的芯片供應(yīng)危機(jī)。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：（1）消費(fèi)電子行業(yè)或更依賴于技術(shù)創(chuàng)新和刺激政策，10月份我國智能手機(jī)出貨量增速大幅提升。（2）半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)前的需求依然旺盛，同時(shí)國內(nèi)國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備的需求依然較好。（3）存儲(chǔ)芯片行業(yè)景氣上行，近期DRAM價(jià)格呈現(xiàn)強(qiáng)勁的上升趨勢(shì)，直接反映了AI服務(wù)器等對(duì)高性能內(nèi)存的強(qiáng)勁需求。
投資建議：受惠于AI數(shù)據(jù)中心需求爆發(fā)，AI服務(wù)器對(duì)存儲(chǔ)需求猛增，美光2026財(cái)年Q1營收達(dá)到136.4億美元，同比飆升57%，作為全球領(lǐng)先的存儲(chǔ)器供應(yīng)商，其業(yè)績超預(yù)期標(biāo)志著AI需求持續(xù)強(qiáng)勁。本輪存儲(chǔ)芯片的漲價(jià)趨勢(shì)展現(xiàn)出超預(yù)期的持續(xù)性，標(biāo)志著存儲(chǔ)行業(yè)已進(jìn)入新一輪上行階段，這主要由供給端的主動(dòng)調(diào)控與需求端的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇共同驅(qū)動(dòng)。一方面，存儲(chǔ)價(jià)格的持續(xù)上行，尤其是AI相關(guān)的高性能存儲(chǔ)需求旺盛，使產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)有望直接受益。另一方面，價(jià)格上漲也可能逐步傳導(dǎo)至消費(fèi)電子供應(yīng)鏈，推高智能手機(jī)、PC等終端的成本，對(duì)遠(yuǎn)期出貨量構(gòu)成潛在壓力。綜合來看，在當(dāng)前的供需緊平衡格局下，預(yù)計(jì)此輪存儲(chǔ)芯片的漲價(jià)動(dòng)能在中短期內(nèi)仍可能延續(xù)，建議對(duì)AI驅(qū)動(dòng)下的存儲(chǔ)周期與消費(fèi)電子創(chuàng)新周期保持密切關(guān)注與審慎樂觀。
風(fēng)險(xiǎn)提示
產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變、國產(chǎn)算力不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國際貿(mào)易摩擦加劇。
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