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核心觀點
　　上周債市延續(xù)暖意，收益率曲線陡峭化下移。上周一（12月15日）公布的11月宏觀經濟數(shù)據(jù)進一步印證基本面相對偏弱，但市場反應持續(xù)鈍化，債市延續(xù)調整。不過，周二起，受股市調整，隨稅期基本結束，資金面轉松，央行重啟14天期逆回購操作，市場對年末寬松預期再起，以及LPR調降預期升溫等因素提振，市場情緒逐步修復，債市明顯回暖。總體上看，上周債市先跌后漲，整體偏強，長債收益率延續(xù)下行。短端利率方面，上周適逢稅期，但在央行呵護下資金面保持寬松，疊加寬松預期再起，短債收益率下行幅度仍大于長債，收益率曲線陡峭化下移。
　　本周（12月22日當周）債市料將偏弱震蕩。本周一宣布的12月LPR報價維持不變，市場對LPR報價下調的預期落空，這或驅動機構兌現(xiàn)上周利率下行帶來的浮盈，給債市帶來調整壓力。不過，在央行買債、資金面保持寬松態(tài)勢，以及基金年末沖規(guī)模訴求等因素支撐下，預計本周債市長端利率雖偏弱但“上有頂”，總體震蕩小幅調整。整體來看，年底前債市仍主要受機構行為驅動，預計10年期國債收益率將在1.83%-1.88%區(qū)間內震蕩運行。