>> 聯(lián)合資信-電力行業(yè)2026年度信用風(fēng)險展望(2025年12月)-251223
| 上傳日期： |
2025/12/23 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
聯(lián)合資信 |
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作者： |
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宏觀方面，2025年前三季度，內(nèi)需動能仍待提振，全年增長目標(biāo)可期；行業(yè)方面，全社會用電量保持同比增長，電力總裝機(jī)容量進(jìn)一步提升，發(fā)電量保持同比增長。隨著新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模和占比的不斷提高，行業(yè)呈現(xiàn)“頭部穩(wěn)固、轉(zhuǎn)型分化、新興突圍”特征。
行業(yè)財務(wù)狀況方面，2022年以來，電力行業(yè)樣本企業(yè)營業(yè)總收入和營業(yè)利潤總額逐年增長。其中，火力發(fā)電企業(yè)在煤價回落及電價政策支持下盈利水平有所提升，新能源發(fā)電企業(yè)盈利水平保持相對穩(wěn)定，但投資擴(kuò)張帶來持續(xù)的融資需求；行業(yè)企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)整體適中，償債能力總體保持穩(wěn)定，國有背景企業(yè)融資渠道暢通，財務(wù)彈性良好。
債券市場表現(xiàn)方面，2025年1—11月，電力行業(yè)發(fā)債主體均為中央國有企業(yè)和地方國有企業(yè)，信用等級普遍較高，期間無違約事件；電力行業(yè)發(fā)債規(guī)模同比增長，以中期票據(jù)和超短期融資債券為主，在利率下行背景下，平均發(fā)行期限有所拉長，存續(xù)債券規(guī)模較大，未來三年到期分布相對集中。
展望2026年，全國電力供應(yīng)形勢總體平衡，局部時段或現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。電力行業(yè)發(fā)債企業(yè)整體資質(zhì)優(yōu)良，且兼具公共服務(wù)屬性與政策支持，整體信用風(fēng)險可控。
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