>> 銀河期貨-金融衍生品日報-251223
| 上傳日期： |
2025/12/23 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財經(jīng)要聞
1.國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《促進光熱發(fā)電規(guī)?；l(fā)展的若干意見》提出，到2030年，光熱發(fā)電總裝機規(guī)模力爭達到1500萬千瓦左右，度電成本與煤電基本相當；技術(shù)實現(xiàn)國際領(lǐng)先并完全自主可控，行業(yè)實現(xiàn)自主市場化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，成為新能源領(lǐng)域具有國際競爭優(yōu)勢的新產(chǎn)業(yè)。
2.目前深圳市場房抵經(jīng)營貸利率最低均已為2.35%（年化）起。此前部分銀行的房抵經(jīng)營貸利率曾一度低至2.2%，但據(jù)了解，這些銀行的定價也已回升至2.35%。一家銀行相關(guān)業(yè)務(wù)部門負責人表示，“目前年化2.35%為深圳經(jīng)營貸最低利率水平”。上述人士進一步表示，此前行業(yè)曾出現(xiàn)過利率更低情況，但已被叫停。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入6.11億港元。
4.央行公告稱，12月23日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了593億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當日1353億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠760億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周二市場沖高回落，至收盤，上證50指數(shù)漲0.24%，滬深300指數(shù)漲0.2%，中證500指數(shù)漲0.02%，中證1000指數(shù)跌0.22%，全市場成交額為1.92萬億元。
早盤市場震蕩上行，各指數(shù)慣性上漲，午后市場震蕩回落，尾盤略有收回，收盤指數(shù)漲多跌少。兩市個股漲少跌多，1512家個股上漲，3856家個股下跌。玻纖、能源金屬、貴金屬、電池等板塊上漲，光刻機、液冷等板塊也有表現(xiàn)；航天裝備領(lǐng)跌，大消費板塊走低。
股指期貨隨現(xiàn)貨表現(xiàn)，至收盤，主力合約IH2603漲0.22%，IF2603漲0.12%，IC2603漲0.04%，IM2603跌0.15%。IC和IM貼水收斂，IF和IH貼水略有擴大。IM、IC、IF成交分別下降1.1%、6.9%、0.9%，IH成交增加2.2%；IC和IH持倉分別下降0.4%和0.9%，IM和IF持倉分別增加0.6%和2.7%。
連續(xù)上漲之后市場出現(xiàn)震蕩。早盤市場在貴金屬期貨價格大漲的帶動下繼續(xù)走高，貴金屬、工業(yè)金屬等板塊紛紛走強，液冷、國產(chǎn)算力、半導體設(shè)備等先后有表現(xiàn)，但午后隨著黃金價格回落、港股翻綠，A股也出現(xiàn)震蕩下行。高位股震蕩加大，航天裝備出現(xiàn)大幅回落影響市場人氣，海南板塊、消費板塊一日游也使市場做多力量下降。自上周三以來，市場已出現(xiàn)五連陽，短期反彈幅度較大，出現(xiàn)震蕩也在情理之中。預(yù)計市場仍將保持震蕩，消化浮籌后再聚合力。
國債期貨：周二國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.89%，10年期主力合約漲0.26%，5年期主力合約漲0.17%，2年期主力合約漲0.07%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率普降1-2bp左右。而由于現(xiàn)券尾盤收益率小幅反彈，按中債估值與期貨結(jié)算價計算，TS、TF、T、TL主力合約IRR分別為1.7203%、2.0276%、1.8135%、2.1315%，相對偏高。
央行公開市場凈回籠760億元短期流動性，市場資金面整體延續(xù)偏松態(tài)勢，其中DR001、DR007分別在1.2691%、1.4105%，分別較上個交易日下行0.14bp、2.23bp，均創(chuàng)階段新低。但交易所回購價格因熱門新股蘅東光申購凍資而出現(xiàn)大幅上行。
繼續(xù)轉(zhuǎn)松的銀行間市場資金面，疊加明年國債發(fā)行期限可能將較為均衡的傳言一定程度上緩和了市場對超長債供需失衡的擔憂，周二債市情緒偏暖，期債盤面收盤普漲。而老券表現(xiàn)更強也帶動TL合約表現(xiàn)優(yōu)于同期限活躍券。
周二長端修復(fù)的原因與我們在上周周報中的觀點趨近，如果超長債供需確有缺口，財政可能將優(yōu)化發(fā)行期限。短期來看，雖然現(xiàn)券尾盤收益率小幅回吐，但我們傾向于認為長端修復(fù)可能尚未結(jié)束。前期多單適量止盈后，建議后續(xù)仍可考慮逢低輕倉試多TL合約。
而對于中短端而言，我們依舊認為短期內(nèi)政策利率調(diào)降概率偏低。周二TS、TF和T合約均明顯增倉，或也與市場降息預(yù)期存在分歧有關(guān)。在此情況下，短線建議投資者也可嘗試逢高試空TS、TF合約。
交易策略：股指期貨，震蕩運行；國債期貨，輕倉低多TL合約或逢高試空TS、TF合約
風險因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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