>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-251224
| 上傳日期： |
2025/12/24 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】漲價(jià)成交弱
周二期價(jià)略偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨小漲，但漲價(jià)后成交轉(zhuǎn)弱。往后看，從鋼廠檢修計(jì)劃來推導(dǎo)，鐵水產(chǎn)量尚未見底，但后續(xù)可能復(fù)產(chǎn)的動(dòng)力也不差;更重要的是，時(shí)間再往后，還有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫的增量需求，給低位價(jià)格提供支撐。煤焦的盤面異動(dòng)是否會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨企穩(wěn)甚至出現(xiàn)補(bǔ)庫的行為，是決定當(dāng)下行情能否再延續(xù)的重要驅(qū)動(dòng)力。從估值的角度，可適當(dāng)短多，設(shè)置止損;止盈目標(biāo)位觀察前一處高點(diǎn)位置。
【硅鐵錳硅】能源端擾動(dòng)較多，向上走強(qiáng)
近期有關(guān)能耗雙控，清潔能源和反內(nèi)卷等政策消息較多，雙硅價(jià)格受情緒助推向上。由于電力和煤炭是雙硅的主要成本，短期情緒發(fā)酵下，雙硅價(jià)格仍將偏強(qiáng)為主?；久嫔?，鋼材價(jià)格承壓格局不變，鋼廠利潤不佳，鐵水向下調(diào)整，直接需求走弱。隨著終端需求淡季來臨，負(fù)反饋壓力大。整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)不足，中期供給過剩壓力仍不減。由于供需過剩，合金廠庫存累積較快，倉單數(shù)量趨于累積。對(duì)比雙硅，近期錳硅供需弱于硅鐵，庫存相較硅鐵大幅累積。雙控政策再次重提下，硅鐵能耗更高，供給擾動(dòng)預(yù)期強(qiáng)于錳硅。且硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)偏低，基差小于錳硅。
【焦煤焦炭】焦炭第三輪提降落地
現(xiàn)貨端:焦炭第三輪提降落地，第四輪可能有博弈空間，產(chǎn)地?zé)捊姑焊?jìng)拍較好，流拍率下降，成交價(jià)格上漲，港口貿(mào)易準(zhǔn)焦炭報(bào)價(jià)1480(-)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1291.1 (+0.5)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)積極出貨，下游市場(chǎng)詢盤問價(jià)偏低，且采購意愿不足，蒙煤市場(chǎng)成交氛圍冷清，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤970(-13)，蒙5精煤1140(-)，河北唐山:蒙5精煤1320 (-)。期貨端:現(xiàn)貨第三輪提降落地，盤面在快速反彈至第三輪提降位置（1600附近）后震蕩運(yùn)行，近月合約表現(xiàn)更強(qiáng)，遠(yuǎn)月稍弱，可能有交易冬儲(chǔ)補(bǔ)庫預(yù)期。基本面來看，近期鋼材供需兩端均跟隨季節(jié)性走弱，鐵水也在快速下降，鋼材庫存去化較快，產(chǎn)業(yè)矛盾不大，煤礦則繼續(xù)小幅減產(chǎn)累庫，下游依然沒有啟動(dòng)大規(guī)模補(bǔ)庫，不過目前庫存已經(jīng)來到較低位置,后續(xù)或有補(bǔ)庫空間。具體到行情上，盤面完成基差修復(fù)后震蕩運(yùn)行，焦煤05合約上方1138位置有個(gè)小缺口，后續(xù)可以作為壓力位來觀察，從基本面上我們暫時(shí)還沒有看焦煤形成向上轉(zhuǎn)勢(shì)，但1000下方的煤礦高成本邊際應(yīng)該也比較難打破，前期焦煤05合約在不考慮交割問題的情況下有些超跌了，短期內(nèi)走估值修復(fù)和爐料補(bǔ)庫的邏輯，上方空間關(guān)注供給端政策是否有超預(yù)期收縮，期貨反彈較快，參與難度大，謹(jǐn)慎參與，產(chǎn)業(yè)客戶可以考慮適當(dāng)采購一些性價(jià)比較高的現(xiàn)貨參與。
【鐵礦石】鐵水再次跌落,后續(xù)關(guān)注鐵水企穩(wěn)
鐵水持續(xù)下滑跌至226萬噸左右，并未看到企穩(wěn)跡象。供需影響下鐵礦石港口庫存將持續(xù)上升，庫存壓力下，鐵礦石價(jià)格難有起色。近期鋼材表需持續(xù)走弱，但鋼材總庫存仍為去庫狀態(tài)，故后續(xù)鐵水待企穩(wěn)后存在回升需求。根據(jù)鋼廠檢修計(jì)劃以及季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)鐵水月底企穩(wěn)，1月鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)鐵水回升?？紤]到目前鋼廠鐵礦石庫存處于較低位置，后續(xù)復(fù)產(chǎn)前會(huì)對(duì)鐵礦石進(jìn)行采購補(bǔ)庫，因此后續(xù)鐵礦價(jià)格的下跌或?qū)⒆呔彙?br>
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