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核心觀點(diǎn):
　　鐵礦石現(xiàn)貨市場處于“供應(yīng)寬松、需求偏弱、庫存累庫、價(jià)格微漲但缺乏支撐”的格局。具體可總結(jié)為以下幾點(diǎn):一是現(xiàn)貨價(jià)格雖小幅上行，但成交疲軟，普氏62%指數(shù)及國內(nèi)現(xiàn)貨品種價(jià)格微漲更多受短期期貨情緒帶動(dòng)，而非基本面支撐;二是供應(yīng)端寬松格局明確，港口庫存持續(xù)累庫，遠(yuǎn)端供應(yīng)增長預(yù)期進(jìn)一步加劇長期壓力;三是需求端小幅收縮，鋼廠開工率、鐵水產(chǎn)量同步下滑，補(bǔ)庫動(dòng)能不足，下游鋼材需求疲軟的傳導(dǎo)效應(yīng)顯著;四是基差小幅收窄，反映現(xiàn)貨與期貨定價(jià)相對均衡，但基本面偏弱格局下，期貨反彈難以持續(xù)帶動(dòng)現(xiàn)貨走強(qiáng);五是宏觀政策長期利好行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但短期對市場影響有限，產(chǎn)業(yè)端“反內(nèi)卷”舉措尚未改變鐵礦石供需過剩的核心矛盾。