>> 財信證券-基金市場點評：反內(nèi)卷背景下化工行業(yè)投資機遇暨品種研究-251219
| 上傳日期： |
2025/12/24 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉鋆 |
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化工板塊細分領(lǐng)域投資主線簡要梳理
當前化工品價格處于周期底部區(qū)間。由龍頭主導、企業(yè)跟進的行業(yè)性、自發(fā)性反內(nèi)卷，年內(nèi)在化工數(shù)個細分行業(yè)出現(xiàn)或正在出現(xiàn)，行業(yè)自律性反內(nèi)卷的市場驅(qū)動性較強，對行業(yè)整體生態(tài)影響積極，化工品價格一定程度上企穩(wěn)?；ぐ鍓K在建工程規(guī)模同比增速年內(nèi)轉(zhuǎn)負且呈現(xiàn)加速下降態(tài)勢，2025Q1-Q3板塊在建工程同比下降20.5%，從供給端來說擴產(chǎn)或已進入尾聲。
考慮到產(chǎn)業(yè)周期、供需格局變動因素，反內(nèi)卷背景下化工行業(yè)細分投資主線主要如下，僅供參考：1）受益于反內(nèi)卷政策，存在一定順周期成長屬性的細分領(lǐng)域，如有機硅、PTA-滌綸長絲、己內(nèi)酰胺、氨綸、純堿等。2）行業(yè)去產(chǎn)能，市場份額存提升預期，且已有提價動作的細分領(lǐng)域，如農(nóng)藥。3）新興產(chǎn)業(yè)需求景氣度高的細分領(lǐng)域，如制冷劑、生物基材料等。4）歐盟雙反落地后存漲價預期的細分領(lǐng)域，如輪胎。5）行業(yè)周期景氣向上、資金流入利好的權(quán)重個股。
主動管理型權(quán)益類品種
鵬華中國50（160605）、鵬華優(yōu)質(zhì)治理A（160611）、匯豐晉信大盤A（540006）、中泰玉衡價值優(yōu)選A（006624）、鵬華優(yōu)選價值A(chǔ)（008134）、國投瑞銀景氣驅(qū)動A（017749）、景順長城周期優(yōu)選A（018504）、廣發(fā)優(yōu)勢成長A（011425）、信澳周期動力A（010963）、富國均衡策略（010549）。
被動指數(shù)型品種
目前公募基金市場化工類指數(shù)產(chǎn)品主要跟蹤細分化工指數(shù)（000813.CSI），該指數(shù)前五大重倉股集中度29.44%、前十大重倉股集中度45.41%。目前跟蹤細分化工指數(shù)的產(chǎn)品規(guī)模超200億，主要是6只ETF及其聯(lián)接基金。從資金流向看，年內(nèi)化工類ETF（不考慮2025年11月新上市的2只ETF）區(qū)間凈流入額約149.4億元，資金流入主要發(fā)生在Q3單季度，規(guī)模優(yōu)勢最為突出的鵬華旗下的化工ETF（159870）2024年末規(guī)模約14.5億元，年內(nèi)3個季度的單季度凈申購贖回率分別是+12.2%、-12.2%、+933.1%。
風險提示：歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績；跟蹤品種為非保本型產(chǎn)品，極端情況下可能出現(xiàn)無法完全回收本金的情形；經(jīng)濟、政策等諸多內(nèi)外部因素可能會造成基金市場風險，影響基金收益水平等?；鹱钚鲁謧}或與定期報告公布持倉存在差異；重倉股集中度或?qū)Ξa(chǎn)品業(yè)績有一定影響；行業(yè)反內(nèi)卷政策效應不及預期；化工品提價不及預期等
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