>> 格林大華期貨-早盤提示：三油兩粕-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉錦 |
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【行情復盤】
12月25日，植物油板塊走勢整體偏強，豆油空單大量離場提振豆油走強，棕櫚油仍在20日均線處承壓，菜籽油反彈力度減弱。
豆油主力合約Y2605合約報收于7824元/噸，按收盤價日環(huán)上漲0.77%，日減倉15708手；
豆油次主力合約Y2609合約報收于7720元/噸，按收盤價日環(huán)比上漲0.26%，日增倉3961手;
棕櫚油主力合約P2605合約收盤價8542元/噸，按收盤價日環(huán)比上漲0.64%，日減倉14422手；
棕櫚油次主力合約P2609報收于8426元/噸，按收盤價日環(huán)比上漲0.74%，日增倉360手；
菜籽油主力合約OI2605合約報收于8981元/噸，按收盤價日環(huán)比上漲0.01%，日增倉972手。
菜籽油次力合約OI2609合約報收于8942元/噸，按收盤價日環(huán)上漲0.04%，日減倉42手。
【重要資訊】
1、12月24日（周三），國際油價周三收盤微跌，全年料錄得自2020年以來最大年度跌幅，因投資者權衡美國經(jīng)濟增長前景，并評估來自委內(nèi)瑞拉和俄羅斯的供應中斷風險。紐約時間12月24日14:30(北京時間12月25日03:30)，NYMEX交投最活躍的2月原油期貨合約小幅下滑0.03美元或0.05%，結算價報每桶58.35美元。
2、受到生物柴油政策可能利好的提振。市場猜測特朗普政府將在下周就可持續(xù)航空燃料的45Z稅收抵免做出決定。自1月1日起，根據(jù)45Z計劃，美國生物柴油生產(chǎn)商的稅收抵免額將提高至每加侖64美分，可再生柴油生產(chǎn)商的稅收抵免額將提高至每加侖53美分。稅收抵免額提高可能會導致生物柴油生產(chǎn)商加工積極性上升。
3、印度買家已經(jīng)鎖定2026年4-7月間大量豆油采購，15萬噸/月南美豆油。
4、馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降7.15%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降6.26%，出油率（OER）環(huán)比下降0.17%。
5、船運調(diào)查機構ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1-25日棕櫚油出口量為1058112噸，較11月1-25日出口的1041935噸增加1.6%。其中對中國出口10.8萬噸，較上月同期的11.2萬噸減少0.04萬噸。
6、印尼能源與礦產(chǎn)資源部發(fā)布2026生物柴油總分配量156.5億升，2025年156.2億升，增加約3000萬升（對用新增棕櫚油消耗70多萬噸，2025年前兩個月認為B35），其中PSO總分配量7,454,600千升（2025年為7,554,000千升），Non-PSO總分配8,191,772千升（2025年為8,062,596千升），PSO部分出現(xiàn)下降。印尼12月啟動B50道路測試，預計將持續(xù)6個月，能源部長Bahlil稱B50的強制添加計劃將會在2026年下半年開始實施。此前市場預期是上半年實施。
7、截止到2025年第51周末，國內(nèi)三大食用油庫存總量為229.36萬噸，周度下降1.77萬噸，環(huán)比下降0.77%，同比增加8.30%。其中豆油庫存為131.78萬噸，周度下降2.54萬噸，環(huán)比下降1.89%，同比增加16.76%；食用棕油庫存為61.78萬噸，周度增加3.36萬噸，環(huán)比增加5.75%，同比增加26.08%；菜油庫存為35.80萬噸，周度下降2.59萬噸，環(huán)比下降6.75%，同比下降28.29%。
現(xiàn)貨方面：截止12月25日，張家港豆油現(xiàn)貨均價8320元/噸，環(huán)比0元/噸；基差496元/噸，環(huán)比下跌60元/噸；廣東棕櫚油現(xiàn)貨均價8490元/噸，環(huán)比上漲20元/噸，基差-52元/噸，環(huán)比下跌34元/噸。棕櫚油進口利潤為-424.73元/噸。江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格9640元/噸，環(huán)比上漲90元/噸，基差659元/噸，環(huán)比上漲89元/噸。
油粕比：截止到12月25日，主力豆油和豆粕合約油粕比2.83
【市場邏輯】
外盤方面：美盤和馬盤圣誕節(jié)休市。國內(nèi)方面：國內(nèi)豆油方面，工廠豆油庫存減少2.5萬噸，顯示出近期豆油產(chǎn)不足需，但是油廠壓榨量和開機率依舊維持在高位，多空并存，貿(mào)易商謹慎備貨并不積極；棕櫚油方面，馬盤休市，美豆油休市前走勢強勁，或?qū)鴥?nèi)獨立行情有所提振，關注棕櫚油能否有效突破20日均線壓力。菜籽油方面，受市場消息稱多家貿(mào)易商計劃接貨2601菜油倉單并積極詢價毛菜油，加之華東地區(qū)菜油庫存持續(xù)去化致使部分貿(mào)易商已無相關頭寸，看漲情緒推動下，2601鄭油合約領漲國內(nèi)植物油市場，2605合約同步跟漲。
隨著圣誕節(jié)假期臨近，資金以離場為主，市場關注點轉向05合約能否有效突破9000元整數(shù)關口壓力位?，F(xiàn)貨方面，華東地區(qū)轉基因與非轉基因菜油成交情況良好，基差報價亦獲得支撐，呈現(xiàn)穩(wěn)中小幅上漲30-50元/噸的態(tài)勢。綜合分析，植物油底部反彈，低位振蕩為主，等待反彈后的長線沽空機會
【交易策略】
單邊方面：植物油新單日內(nèi)交投，長線保持偏空思維。Y2605合約壓力位8400，支撐位7400；Y2609合約壓力位8040，支撐位7370；P2605合約壓力位8626，支撐位7940；P2609合約壓力位8578，支撐位7880；OI2605合約壓力位9200，支撐位8250；OI2609合約壓力位9300，支撐位8400。
套利方面：暫無。
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