>> 太平洋證券-策略日報：當(dāng)音樂響起-251226
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
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| 1013KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬,徐梓銘 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
債市：利率債全線上漲，日線上延續(xù)了區(qū)間震蕩的走勢。此前我們已持續(xù)提示債市空頭止盈離場，后續(xù)觀察是跌破新低亦或突破12月12日的高點(diǎn)，若跌破新低空頭可重新入場，但若突破12月12日的高點(diǎn)，需小心轉(zhuǎn)勢的可能?？紤]到股市和商品的強(qiáng)勢，延續(xù)空頭的可能性更大，我們維持此前的觀點(diǎn)：大方向債市下跌未結(jié)束，新低后進(jìn)行做空。長期目標(biāo)位：三十年期國債長期的目標(biāo)位在去年9月份政策轉(zhuǎn)向的低點(diǎn)（2024年9月30日）附近。
A股：上證指數(shù)昨日站穩(wěn)多空分界線后，今日放量上行，盤面已確認(rèn)多頭趨勢。跨年派對已經(jīng)開始，音樂響起時最大的風(fēng)險便是人還未至。近兩日科創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)稍弱，但從板塊來看有接力輪漲的跡象，每個板塊和風(fēng)格會有階段性的強(qiáng)勢表現(xiàn)，整體維持震蕩上行的趨勢。我們維持此前的判斷：此次跨年行情將以普漲的方式拉開帷幕，且考慮到各大股指期權(quán)的波動率仍處于極低的位置，行情后續(xù)預(yù)計上漲的斜率將趨陡。板塊選擇上，科技仍是主線有望獲得超額收益，彈性更大；商品近期有大勢轉(zhuǎn)多的跡象，貴金屬、有色、化工、鋼鐵、生豬養(yǎng)殖等預(yù)計將展開一輪期股聯(lián)動上行的行情；保險銀行等大金融作為權(quán)重穩(wěn)定器將繼續(xù)震蕩上行；大消費(fèi)板塊則隨著政策定位的深化，有望成為新的補(bǔ)漲標(biāo)的。熱門概念選擇上，商業(yè)航天近日表現(xiàn)活躍，連板情況較好，有延續(xù)發(fā)力的趨勢，海南自貿(mào)區(qū)作為政策重要發(fā)力點(diǎn)，預(yù)計強(qiáng)勢將延續(xù)。
美股：美股休市。圣誕假期前美股三大股指上漲，美股在12月19日三巫日（股指期權(quán)、股指期貨、股票期權(quán)集中到期日）轉(zhuǎn)勢，此前表現(xiàn)持續(xù)疲弱的甲骨文、英偉達(dá)漲幅明顯，有止跌的跡象?？紤]到風(fēng)險資產(chǎn)如銅、油、白銀等皆處在上行趨勢中，美股大勢轉(zhuǎn)多下，投資者可在控制風(fēng)險的背景下積極參與。方向選擇上科技行情仍是主線，谷歌、蘋果鏈較甲骨文、英偉達(dá)在此輪調(diào)整中呈現(xiàn)出更大的韌性，上行的確定性更大。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.0072，較前一日收盤上漲14基點(diǎn)。離岸人民幣如期升破7的心理關(guān)口，符合我們此前的判斷，央行對人民幣目標(biāo)價的升值調(diào)整、年底的結(jié)匯意愿以及美元本身的弱勢共同促成了本輪人民幣的上漲，目前升值趨勢仍在持續(xù)。美元指數(shù)跌破日本央行加息后的上漲，美元兌日元的跌破也僅一步之遙。從技術(shù)面上看，美元指數(shù)有望展開新一輪下跌，預(yù)計美元兌主要貨幣皆將出現(xiàn)下跌。
商品市場：文華商品指數(shù)上漲1.14%，文華商品指數(shù)的強(qiáng)勢表現(xiàn)與我們所預(yù)期的相一致。今日貴金屬、有色、新能源三大強(qiáng)勢板塊繼續(xù)領(lǐng)漲市場，化工、農(nóng)產(chǎn)品緊隨其后，即使時表現(xiàn)相對弱勢的黑色整體也已經(jīng)有轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象。商品大的趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)多，建議投資者積極參與，同時考慮到領(lǐng)漲的白銀雖然基本面依舊強(qiáng)勢，但波動率已來到歷史極高水平，已有頭寸的投資者可繼續(xù)參與，但追漲的性價比和勝率較低，沒有頭寸的投資者建議觀望，以仍在底部的化工、農(nóng)產(chǎn)品和部分有色品種參與。
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）工信部：推進(jìn)“人工智能+制造”專項(xiàng)行動培育一批重點(diǎn)行業(yè)智能體、智能原生企業(yè)。2）財政部：國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金聚焦人工智能、生物制藥、量子科技、6G等前沿領(lǐng)域預(yù)計撬動萬億級社會資本。
國外：1）日本鞏固“AI興國”戰(zhàn)略：下一年預(yù)算案將芯片和AI支持增加近三倍。2）美軍空襲尼日利亞境內(nèi)極端組織目標(biāo)。
交易策略
債券市場：短期震蕩空頭止盈離場，新低可追空，目標(biāo)為2024年9月30日低點(diǎn)。
A股市場：積極做多。
美股市場：積極做多。
外匯市場：做空美元。
商品市場：積極做多。
風(fēng)險提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險爆發(fā)
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