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交易邏輯和核心觀點(diǎn)
　　上周黑色缺乏宏觀擾動(dòng)，供需矛盾不突出，期貨市場(chǎng)整體維持震蕩，持倉量和成交量環(huán)比不斷減量，盤面01繼續(xù)移倉遠(yuǎn)月05。
　　從政策角度看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，整體符合市場(chǎng)預(yù)期但沒有新的政策出現(xiàn)，短期內(nèi)宏觀方面沒有其他重要會(huì)議召開，關(guān)注12月底工信部年底對(duì)于明年重點(diǎn)工作的部署要求。
　　從基本面來看，需求端方面，房地產(chǎn)新房高頻銷售數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)弱，房屋新開工同比依然降幅較大（-27.7%）；基建等工程項(xiàng)目開工不多，并且資金到位依然有壓力，整體工程進(jìn)度施工較慢，混凝土發(fā)貨量依然維持同比減量，整體建材需求表現(xiàn)依然較弱，并且存在冬季淡季繼續(xù)回落的預(yù)期；卷板需求方面，機(jī)械、汽車、集裝箱、家電等下游消費(fèi)尚可，出口訂單較好，卷板類品種鋼廠在手訂單尚可（一般維持20天左右）。最新表觀需求尚可，熱卷和冷軋環(huán)比回落，其他品種環(huán)比回升。
　　供應(yīng)端方面，鋼廠利潤維持低位水平，鐵水產(chǎn)量平穩(wěn)，部分地區(qū)鋼廠依然虧損，但是短期內(nèi)發(fā)生負(fù)反饋的可能在降低。庫存方面，最新五大材庫存環(huán)比去化，但是相比去年依然維持高位，非五大材中帶鋼、型鋼、優(yōu)特鋼庫存相比往年有較大幅度增加。
　　從估值情況來看，鐵礦石、焦煤焦炭等原料期貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，盤面估值與長流程成本相當(dāng)，并且介于谷電和平電成本之間。從中期冬儲(chǔ)估值看，熱卷、帶鋼、優(yōu)特鋼和冷軋庫存偏高，對(duì)冬季以及冬儲(chǔ)鋼材價(jià)格估值產(chǎn)生不利影響。
　　趨勢(shì)方面，黑色短期預(yù)計(jì)震蕩整理，中長期震蕩筑底思路，不同品種根據(jù)基本面不同可能存在分化。
　　重點(diǎn)策略推薦
　　趨勢(shì)方面，鋼材維持震蕩行情；鐵礦石、錳硅、硅鐵逢高偏空操作（★★★ ）；煤焦逢低做多參與（★★☆ ）；
　　套利方面，卷螺價(jià)差或震蕩運(yùn)行；鋼廠利潤預(yù)計(jì)維持震蕩，建議鋼廠利潤或鋼礦比價(jià)觀望。（ ☆☆ ）；
　　期現(xiàn)方面，鋼材逢低正套參與（ ☆☆☆ ）；
　　期權(quán)方面，鐵礦石近月賣出寬跨以及螺紋1月賣出寬跨止盈（★★★ ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)政策超過預(yù)期。（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，IFinD）