>> 紫金天風期貨-鋅年報：新經(jīng)濟的托舉與舊周期的逆風-251225
| 上傳日期： |
2025/12/25 |
大小： |
14540KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
柳曉怡 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
宏觀和品種的多周期托舉下，商品結(jié)構(gòu)性牛市曙光已現(xiàn)，鋅產(chǎn)業(yè)鏈或步入主動補庫階段。
與鋅價擬合度最高的國內(nèi)原生鋅平衡及海外鋅元素平衡，均支持26年鋅價中樞抬升邏輯，節(jié)奏上預計呈現(xiàn)前低后高走勢。
26年鋅礦端干擾率上升，增量或存較大預期差，且礦端增量無法全部流入市場。
原生端，預計26年冶煉加工費&利潤將見底回升，下半年依托TC和鋅價回升形成增產(chǎn)驅(qū)動。
再生端，26年再生精鋅需求增量將帶動利潤上行，但原料制約仍是難題。
新經(jīng)濟需求貢獻穩(wěn)步抬升，26年帶動全球鋅需求2%的增速，完全可以彌補國內(nèi)地產(chǎn)下行帶來的拖累。
交易策略：
1、單邊：整體維持逢低多策略，建議下半年產(chǎn)業(yè)資金可適度縮減套保規(guī)模。
2、跨品種套利：2026年二季度開始不再作為有色空配。
3、跨期套利：春節(jié)后滬鋅正套機會。
4、跨市套利：下半年內(nèi)外反套機會
|
|
