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行情回顧與操作建議
　　當日行情：
　　12月31日落地的公募新規(guī)提振消化完畢，在債市供給和股市走強的壓力下債市仍顯疲態(tài)，國債期貨全線下跌。
　　利率現(xiàn)券：
　　銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率全線上行，長端活躍券上行幅度在2bp左右，至下午16：30，10年國債活躍券250016收益率報1.8615%抬升2.1bp。
　　資金市場：
　　跨年后銀行間資金面延續(xù)寬松。今日公開市場逆回購凈回籠4688億元，銀行間資金情緒指數(shù)相對平穩(wěn)，銀存間的DR隔夜抬升2bp至1.26%附近，7天資金利率在1.43%附近窄幅變動，中長期資金平穩(wěn)，1年AAA存單利率在1.6%變動不大。
　　結(jié)論：
　　12月債市偏弱震蕩，一方面市場針對降息和長債供給預(yù)期開展博弈，另一方面股市春節(jié)躁動給債市帶來壓力。展望1月來看，債市進入利空逐步落地階段，首先是25年12月31日公募費率新規(guī)正式落地，正文中的贖回費率要求較征求意見稿明顯緩和，且給出一年的存量產(chǎn)品整改過渡期，或緩解短期的贖回和賣出壓力，其次是在財政發(fā)力前置背景下1月將是供給大月，且年初存在信貸沖量需求，將沖擊債券配置需求和增加供給壓力，不過隨著年初供需錯配壓力較大階段的過去，以及春節(jié)前央行大概率開啟呵護，且市場寬松預(yù)期可能重新升溫，或帶來國債期貨低位修復的機會，1月債市收益率或先上后下。