>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-260108
| 上傳日期： |
2026/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張寶慧，黃志鴻，董子勖 |
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【鋼材】震蕩，等待新驅(qū)動(dòng)
周二期現(xiàn)價(jià)格窄幅波動(dòng)，成交持平，現(xiàn)貨體感清淡。宏觀層面，新驅(qū)動(dòng)和消息并不多，近期大宗商品表現(xiàn)不算差，匯率升值可能會(huì)帶來人民幣資產(chǎn)的配置優(yōu)勢，觀察商品結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的延續(xù)，而在這種環(huán)境中，黑色板塊需要等待新驅(qū)動(dòng)的形成和資金的入場。產(chǎn)業(yè)層面，五材結(jié)構(gòu)表現(xiàn)維持供需兩弱，但鐵水產(chǎn)量邊際上出現(xiàn)持穩(wěn)回升，鋼材產(chǎn)量回落對(duì)爐料造成的負(fù)面壓力邊際上是弱化的;五材中板材去庫壓力比較突出，對(duì)價(jià)格上方區(qū)間構(gòu)成壓力，以及壓制市場參與者的主動(dòng)持貨意愿;1月份之后鐵水產(chǎn)量回升的確定性增加，產(chǎn)業(yè)端會(huì)有一些適當(dāng)補(bǔ)庫的行為，來釋放部分增量買盤，價(jià)格低位存在一些支撐。目前產(chǎn)業(yè)矛盾不突出，宏觀和市場風(fēng)偏略好，策略上單邊可以震蕩思路對(duì)待，1月之后市場資金或更充裕，有利于期現(xiàn)頭寸入場，熱卷期現(xiàn)正套仍可滾動(dòng)操作。
【硅鐵錳硅】情緒轉(zhuǎn)暖，雙硅向上
由于大宗商品機(jī)會(huì)較多，市場開始有板塊輪動(dòng)的觀點(diǎn)，情緒上或?qū)谏鍓K有一定帶動(dòng)。陜西執(zhí)行差別電價(jià)的通知使得市場開始預(yù)期硅鐵的成本上移，但整體看來影響有限。需求端，隨著鋼材價(jià)格承壓，鋼廠利潤不佳，鐵水向下調(diào)整壓力大，直接需求不佳，雙硅周度表需下滑至年內(nèi)低點(diǎn)。步入終端需求淡季，需求暫時(shí)難有改善。供給端，整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)不足，中期供給過剩壓力仍不減。近期硅鐵產(chǎn)量和開工下滑較為明顯，供給壓力相對(duì)錳硅較輕。由于錳硅供需過剩更為明顯，合金廠庫存累積不斷創(chuàng)新高。硅鐵庫存雖有去化，但整體水平也偏高。宏觀方面，近期國內(nèi)宏觀政策加速出臺(tái)，歲末年初穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需求下，刺激政策利好為主?！半p碳”和反內(nèi)卷目標(biāo)下，近期有關(guān)部門重提反內(nèi)卷等對(duì)雙硅的供給形成擾動(dòng)和成本支撐預(yù)期?？傮w看來，近期雙硅基本面延續(xù)承壓，供給偏高而需求走弱。盡管有政策利好和成本支撐，但預(yù)期容易反復(fù)，后市承壓回落風(fēng)險(xiǎn)較大。
【焦煤焦炭】盤面下跌計(jì)價(jià)五輪提降后快速反彈
現(xiàn)貨端:市場仍有第五輪提降預(yù)期，焦炭貿(mào)易報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，焦煤線上競拍也以降價(jià)為主，不過下游也已經(jīng)開始針對(duì)部分超跌優(yōu)質(zhì)煤種小單采購，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1420 (-20)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1252.3(-6.4)﹔蒙煤方面，下游市場詢盤問價(jià)有所增多，但實(shí)際采購行為有限，口岸貿(mào)易企業(yè)出貨情況一般，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤953 (-7)，蒙5精煤1107 (-)，河北唐山:蒙5精煤1320(-)。期貨端:新年商品市場情緒高漲，龍頭品種持續(xù)新高，夜盤前期較弱得低估值品種也開始走強(qiáng)，煤焦跌至震蕩區(qū)間下沿后又快速拉漲?；久鎭砜?，近期鋼材季節(jié)性仍處淡季，但市場矛盾并不突出，鋼材庫存正常去化，年初產(chǎn)量有所增加，鐵水見底回升，焦炭四輪提降后，產(chǎn)地焦煤競拍依然以下跌為主，下游還未開始集中補(bǔ)庫，焦煤價(jià)格支撐不足，市場仍有第五輪降價(jià)預(yù)期。具體到行情上，煤焦維持震蕩運(yùn)行，在商品市場整體的帶動(dòng)下，盤面在往下計(jì)價(jià)第五輪提降后又迅速拉漲，暫時(shí)以震蕩看待，后續(xù)關(guān)注下周下游可能會(huì)開啟的節(jié)前補(bǔ)庫。
【鐵礦石】商品共振上漲
本周商品輪動(dòng)式上漲，有色板塊高位震蕩，價(jià)格低位的品種大幅上漲，尤其是焦煤、玻璃、純堿等。對(duì)于鐵礦來說，價(jià)格高位時(shí)，震蕩加劇，短期內(nèi)不做空。基本面看，鐵水保持穩(wěn)定，存在見底企穩(wěn)的跡象。供需影響下鐵礦石港口庫存將持續(xù)上升，庫存壓力下，鐵礦石價(jià)格上方壓力明確。近期鋼材表需小幅下滑，鋼材總庫存仍為去庫狀態(tài)，下游數(shù)據(jù)情況中性偏多，但結(jié)合鐵礦自身情況來看，黑色鐵元素矛盾仍在積累過程中，因此整體波動(dòng)較為有限。根據(jù)鋼廠檢修計(jì)劃以及季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)鐵水企穩(wěn),1月鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)鐵水回升。
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