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投資要點(diǎn)：
　　 《歐盟資源行動(dòng)計(jì)劃》（RESourceEU）是在《關(guān)鍵原材料法案》（CRMA）確立的制度框架基礎(chǔ)上的進(jìn)一步推進(jìn)，通過(guò)融資動(dòng)員、制度協(xié)調(diào)與監(jiān)管優(yōu)化等政策工具，強(qiáng)化關(guān)鍵原材料領(lǐng)域的實(shí)施力度，旨在提升供應(yīng)安全、降低戰(zhàn)略依賴并支撐歐盟產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。該計(jì)劃體現(xiàn)出歐盟工業(yè)政策在當(dāng)前國(guó)際環(huán)境下，對(duì)經(jīng)濟(jì)安全、供應(yīng)鏈韌性與關(guān)鍵資源保障問(wèn)題的重視程度持續(xù)上升。
　　在全球關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)高度集中的背景下，RESourceEU提出通過(guò)供應(yīng)多元化、本地加工能力建設(shè)與循環(huán)利用等路徑，逐步降低對(duì)單一來(lái)源的依賴。相關(guān)政策目標(biāo)多以2030年為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但在稀土永磁體、鋰鹽精煉等技術(shù)和資本密集型環(huán)節(jié)，歐盟短期內(nèi)仍面臨較大的產(chǎn)業(yè)替代與能力建設(shè)約束。
　　從對(duì)中國(guó)的潛在影響看，RESourceEU的作用機(jī)制并不主要體現(xiàn)在傳統(tǒng)商品貿(mào)易規(guī)模變化，而是通過(guò)多項(xiàng)制度性安排對(duì)中歐產(chǎn)業(yè)與投資關(guān)系產(chǎn)生影響：一是通過(guò)強(qiáng)化本地加工比例要求、供應(yīng)來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及反補(bǔ)貼與競(jìng)爭(zhēng)審查，可能提高中國(guó)企業(yè)在歐投資項(xiàng)目的合規(guī)復(fù)雜度與整體成本；二是通過(guò)加強(qiáng)對(duì)金屬?gòu)U料、磁體廢料及電池回收中間品跨境流動(dòng)的監(jiān)管，可能對(duì)全球再生資源流向及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈成本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響；三是通過(guò)將資源安全目標(biāo)與補(bǔ)貼、環(huán)境及產(chǎn)業(yè)規(guī)則相結(jié)合，推動(dòng)中歐經(jīng)貿(mào)互動(dòng)在更大程度上圍繞規(guī)則、合規(guī)與產(chǎn)業(yè)體系展開。
　　總體而言，RESourceEU并未以全面“脫鉤”為政策目標(biāo)，但通過(guò)一系列制度化政策工具，持續(xù)強(qiáng)化歐盟在關(guān)鍵資源與產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理與政策約束，其影響更可能以中長(zhǎng)期、結(jié)構(gòu)性方式逐步顯現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）歐盟對(duì)部分關(guān)鍵礦產(chǎn)對(duì)華依賴度下降；2）對(duì)歐投資合規(guī)要求提高；3）“關(guān)稅跳躍”投資策略適用空間收窄；4）高品質(zhì)再生資源供給趨緊與碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）疊加導(dǎo)致的成本上行