>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-260108
| 上傳日期： |
2026/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫鋒，沈忱 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.工信部等部門聯(lián)合召開動(dòng)力和儲(chǔ)能電池行業(yè)座談會(huì)指出，我國動(dòng)力和儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，同時(shí)，受多種因素影響，行業(yè)內(nèi)存在盲目建設(shè)情況，出現(xiàn)低價(jià)競爭等非理性競爭行為，擾亂正常市場秩序，削弱行業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力，必須予以規(guī)范治理。
2.日前有市場傳聞稱，市場監(jiān)管總局約談了中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)、通威集團(tuán)、協(xié)鑫科技、大全能源、新特能源、亞洲硅業(yè)（紅獅）、東方希望，約談內(nèi)容涉及通報(bào)有關(guān)壟斷風(fēng)險(xiǎn)，提出明確整改意見并對(duì)企業(yè)做好整改工作提出要求等。業(yè)內(nèi)人士證實(shí)，本次約談確有其事。市場監(jiān)管總局要求中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)及被約談企業(yè)不得約定產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷量及銷售價(jià)格；不得通過出資比例，以任何形式進(jìn)行市場劃分、產(chǎn)量分配、利潤分配；不得當(dāng)前、今后就價(jià)格、成本、產(chǎn)銷量等信息開展溝通協(xié)調(diào)。市場監(jiān)管總局還要求協(xié)會(huì)及被約談企業(yè)在1月20日前向市場監(jiān)管總局提交書面整改措施。
3.數(shù)據(jù)顯示，周四南向資金凈賣出49.01億港元。
4.央行公告稱，1月8日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了99億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日無逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放99億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周四股指繼續(xù)分化，至收盤，上證50指數(shù)跌0.73%，滬深300指數(shù)跌0.82%，中證500指數(shù)漲0.25%，中證1000指數(shù)漲0.82%，全市場成交額為2.83萬億元。
開盤后市場就出現(xiàn)橫盤震蕩，小盤指數(shù)表現(xiàn)突出，午后市場出現(xiàn)回落，至收盤漲跌互現(xiàn)。兩市個(gè)股漲多跌少，3731家個(gè)股上漲，1595家個(gè)股下跌。軍工板塊全面活躍，地面兵裝、航空裝備、航海裝備、軍工信息化紛紛位于漲幅前列，人腦工程、核聚變、電池等板也有表現(xiàn)，券商、保險(xiǎn)、能源金屬、鋰礦等板塊等板塊下跌。
股指期貨隨現(xiàn)貨分化，至收盤，主力合約IH2603跌0.62%，IF2603跌0.69%，IC2603漲0.05%，IM2603漲0.67%。IC和IM遠(yuǎn)月合約貼水略有擴(kuò)大，IF和IH基差上行。IM和IF成交分別增加10.4%和6.2%，IC和IH成交分別下降1.1%和5.7%；IM、IF和IH持倉分別增加0.8%、2.1%和1%，IC持倉下降2.7%。
市場分化進(jìn)一步加強(qiáng)。航天板塊的走強(qiáng)，帶動(dòng)軍工相關(guān)全線上漲，人腦工程、核聚變等題材股也表現(xiàn)活躍，而保險(xiǎn)、券商等權(quán)重股回落。大宗商品價(jià)格出現(xiàn)震蕩，有色金屬、能源金屬等板塊也出現(xiàn)調(diào)整，漲價(jià)題材預(yù)計(jì)將出現(xiàn)震蕩。市場圍繞著題材進(jìn)行炒作，這樣的格局在賺錢效應(yīng)的刺激下繼續(xù)上演，使小盤股表現(xiàn)活躍。因此，股指仍將表現(xiàn)為分化格局，中證500和中證1000股指期貨將維持強(qiáng)勢(shì)。
國債期貨：周四國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.37%，10年期主力合約漲0.15%，5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率全線下行1-2bp左右。按期貨結(jié)算價(jià)與中債估值計(jì)算，TS、TF、T、TL主力合約IRR分別為1.3950%、1.4165%、1.6253%、1.4117%。
央行凈投放99億元短期流動(dòng)性，市場資金面延續(xù)小幅收斂。銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率普升，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別為1.2695%、1.4740%，分別較昨日上行0.21bp、1.15bp。
權(quán)益市場上行動(dòng)能放緩疊加部分商品反壟斷相關(guān)傳言擾動(dòng)導(dǎo)致商品做多氛圍轉(zhuǎn)弱，周四債市情緒有所修復(fù)，期債盤面收盤普漲。
后續(xù)來看，政策利率調(diào)降概率不高，長債供需擔(dān)憂暫未明顯緩和等制約債市走強(qiáng)的因素尚存，我們對(duì)一季度債市走勢(shì)仍持相對(duì)偏謹(jǐn)慎的判斷。
但短線交易層面，供給端“反內(nèi)卷”與“反壟斷”共現(xiàn)，通脹修復(fù)敘事邊際上可能出現(xiàn)一定變化，疊加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整，債市或存在一定階段性做多機(jī)會(huì)，合約選擇上建議關(guān)注TF、T合約。
交易策略：股指期貨，表現(xiàn)分化，中小盤占優(yōu)；國債期貨，逢低試多TF、T合約
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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