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行情回顧與操作建議
　　當(dāng)日行情：
　　國債期貨多日連跌后反彈收漲。
　　利率現(xiàn)券：
　　銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率全面回落，長端活躍券下行幅度在2bp左右，至下午16：30，10年國債活躍券250016收益率報1.755%回落2bp。
　　資金市場：
　　銀行間資金面平穩(wěn)。今日公開市場逆回購凈投放99億元，銀行間資金情緒指數(shù)平穩(wěn)，銀存間的DR隔夜在1.27%附近窄幅變動，7天資金利率抬升1bp至1.47%，中長期資金回落，1年AAA存單利率回落3bp至1.61%。
　　結(jié)論：
　　12月債市偏弱震蕩，一方面市場針對降息和長債供給預(yù)期開展博弈，另一方面股市春節(jié)躁動給債市帶來壓力。展望1月來看，債市進(jìn)入利空逐步落地階段，首先是25年12月31日公募費(fèi)率新規(guī)正式落地，正文中的贖回費(fèi)率要求較征求意見稿明顯緩和，且給出一年的存量產(chǎn)品整改過渡期，或緩解短期的贖回和賣出壓力，其次是在財(cái)政發(fā)力前置背景下1月將是供給大月，且年初存在信貸沖量需求，將沖擊債券配置需求和增加供給壓力，不過隨著年初供需錯配壓力較大階段的過去，以及春節(jié)前央行大概率開啟呵護(hù)，或帶動市場寬松預(yù)期重新升溫，或帶來國債期貨低位修復(fù)的機(jī)會，1月債市收益率或先上后下。短期缺乏基本面信息，且寬松預(yù)期不強(qiáng)，方向仍不明確，疊加股債蹺板壓力，反彈持續(xù)性可能偏弱。