2026/1/5-2026/1/9上證指數(shù)3.82%，深證成指4.4%，輕工制造指數(shù)2.98%，在28個申萬行業(yè)中排名第17；紡織服裝指數(shù)2.65%，在28個申萬行業(yè)中排名第18。輕工制造指數(shù)細分行業(yè)漲跌幅分別為：包裝印刷（5.85%），文娛用品（3.67%），家居用品（2.1%），造紙（-0.15%）。紡織服裝指數(shù)細分行業(yè)漲跌幅分別為：飾品（2.72%），服裝家紡（2.64%），紡織制造（2.64%）。
優(yōu)衣庫FY26Q1業(yè)績超預(yù)期，海外市場同比+20.3%，關(guān)注核心供應(yīng)商晶苑國際、申洲國際。1月8日迅銷披露FY26Q1（2025/9/1-2025/11/30）業(yè)績，實現(xiàn)收入10277億日元，同比+14.8%，經(jīng)營利潤2109億日元，同比+33.9%，歸母凈利潤1474億日元，同比+11.7%。1）優(yōu)衣庫日本：收入同比+12.2%，同店增長11%，主要受益于秋季產(chǎn)品、Heattech保暖內(nèi)衣，PUFFTECH等產(chǎn)品及感恩節(jié)促銷活動。2）優(yōu)衣庫國際：收入同比+20.3%，其中大中華/韓國、南亞、印度及澳大利亞/北美/歐洲同比分別+7.0%/+22.1%/+30.4%/+34.3%。3）GU：收入同比+0.8%，利潤同比+20.0%。4）全球品牌：收入同比-7.6%，利潤同比-14.8%。優(yōu)衣庫延續(xù)穩(wěn)健增長，建議關(guān)注核心供應(yīng)商晶苑國際、申洲國際。
繼續(xù)推薦AI眼鏡與個護品牌出海：1）關(guān)注AI應(yīng)用對消費品的賦能升級。發(fā)掘AI在消費領(lǐng)域最大增益的方向：2025年，AI智能眼鏡進入現(xiàn)實時代，阿里夸克AI眼鏡S1成功首秀，首次展示了顯示AI眼鏡時代，鏡片環(huán)節(jié)高單機價值量潛力。展望2026年，AI智能眼鏡新品密集發(fā)布，催化充分，【康耐特光學(xué)】的機會值得持續(xù)把握。此外，隨著AI眼鏡進入量產(chǎn)落地期，渠道端也有望迎來單價提升和格局優(yōu)化，建議關(guān)注博士眼鏡。此外，3D打印也是未來AI消費領(lǐng)域的核心方向，值得積極關(guān)注。2）重點關(guān)注樂舒適：從非洲衛(wèi)品公司展望新興市場“寶潔”，公司市場、品類空間廣闊。近期我們調(diào)研樂舒適，長期看公司有望成長為扎根低滲高增市場的國際快消品集團：①公司已在非洲樹立高競爭壁壘（供應(yīng)鏈&成本優(yōu)勢+深度本地化+格子化市場中跨區(qū)域經(jīng)營體系），持續(xù)享有新興市場紅利。②市場和品類擴張空間廣闊，長期成長可期。深耕西非-拓展東非-落子南美，初步驗證公司在新興市場開拓上能力復(fù)制的邏輯，25H2南美工廠落地開啟新市場?；谇琅c制造優(yōu)勢，空白的新興市場開拓，及從紙尿褲到衛(wèi)生巾的品類延伸，公司長期成長可期，建議重點關(guān)注。
造紙：本周箱板紙價格回落，闊葉小幅上漲，文化紙系價格仍處于底部區(qū)間，紙漿提價下后續(xù)價格反彈可期。建議關(guān)注木漿采購占成本較高的【中順潔柔】；持續(xù)推薦文化紙林漿紙一體化優(yōu)勢持續(xù)擴大的【太陽紙業(yè)】；關(guān)注細分賽道景氣度較高的【仙鶴股份】；新增產(chǎn)能較多導(dǎo)致紙價處于底部的白卡紙品種【博匯紙業(yè)】、【五洲特紙】；需求偏弱及進口紙壓力較大的箱板紙品種【山鷹國際】、【玖龍紙業(yè)】、【理文造紙】等。
《學(xué)習(xí)時報》肯定“犒賞經(jīng)濟”對拉動內(nèi)需、擴大消費重要性，持續(xù)關(guān)注潮玩等新消費機會。我們認為情緒消費方興未艾，潮玩及泛IP衍生賽道通過持續(xù)的產(chǎn)品迭代滿足消費者多樣化的需求。建議關(guān)注: 【泡泡瑪特】已具備可復(fù)制孵化IP能力和平臺價值，全球化網(wǎng)絡(luò)（供應(yīng)鏈+本地化孵化）將推動IP多元化，釋放長期增長潛力；【布魯可】25Q4新品數(shù)量與質(zhì)量環(huán)比進一步提升，中期關(guān)注成人向、女性向拓圈進展；【晨光股份】蟄伏龍頭煥新，IP轉(zhuǎn)型加速+校邊渠道替代品沖擊趨緩+渠道庫存低位；【創(chuàng)源股份】積極進軍國內(nèi)ip市場，IP產(chǎn)品持續(xù)落地。同時關(guān)注【實豐文化】、【廣博股份】、【華立科技】。
家居：軟體板塊推薦估值低位的軟體龍頭【喜臨門】、【顧家家居】，關(guān)注【敏華控股】、【慕思股份】。定制板塊推薦【索菲亞】、【歐派家居】、【志邦家居】。智能家居賽道建議關(guān)注【公牛集團】、【好太太】、【瑞爾特】。
品牌服飾：李寧于多地展開龍店快閃。李寧龍店快閃空降全國多城，核心區(qū)域展示2026年米蘭冬奧會中國體育代表團領(lǐng)獎裝備及榮耀金標產(chǎn)品系列鞋服。建議關(guān)注：1）家紡龍頭【水星家紡】、【羅萊家紡】；2）2026年為體育大年，將舉辦冬奧會、世界杯、亞運會等重大賽事，有望帶動運動戶外產(chǎn)品銷售，關(guān)注功能性鞋服消費【安踏體育】、【李寧】、【361度】和【波司登】等；3）主業(yè)底部向上，利潤彈性可期，看好線下特賣打開第二曲線的【海瀾之家】。
紡織制造：己內(nèi)酰胺行業(yè)反內(nèi)卷，關(guān)注臺華新材。據(jù)塑化聯(lián)盟，2025年11月5日，己內(nèi)酰胺行業(yè)召開交流會議，圍繞落實國家近期關(guān)于治理無序競爭、維護市場秩序的要求，與會聚合工廠一致同意實施減產(chǎn)20%，并每噸產(chǎn)品價格上調(diào)100元。己內(nèi)酰胺行業(yè)開啟反內(nèi)卷,建議關(guān)注【臺華新材】。此外，建議低位關(guān)注份額具有持續(xù)提升能力的細分龍頭：1）重點推薦份額提升、盈利能力隨客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化及規(guī)模效應(yīng)釋放如期提升的【晶苑國際】；2）長線關(guān)注新客戶逐步放量，盈利能力有望隨新工廠爬坡修復(fù)的運動鞋制造龍頭【華利集團】；同時關(guān)注【新澳股份】、【申洲國際】、【健盛集團】、【南山智尚】、【興業(yè)科技】等。
