>> 國泰海通證券-投資者微觀行為洞察手冊·1月第1期：融資資金大幅流入，外資重回流入A股-260112
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
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| 2770KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
方奕，郭胤含，田開軒 |
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本報告導讀：
本期市場成交熱度抬升，賺錢效應邊際上升。從資金層面看，融資資金大幅流入，偏股公募基金新發(fā)行邊際回落，ETF資金流出邊際下降，外資流入A股和港股。
投資要點：
市場定價狀態(tài)：市場成交熱度抬升，賺錢效應邊際上升。1）市場情緒（上升）：本期市場交易換手率抬升，全A日均成交額上升至2.9萬億，日均漲停家數(shù)升至104.4家，最大連板數(shù)為12板，封板率略降至74.0%，龍虎榜上榜家數(shù)為68家；2）賺錢效應（上升）：本期個股上漲比例上升至86.3%，全A個股周度收益中位數(shù)上升至4.1%；3）交易集中度（上升）：一級行業(yè)交易集中度上升，本期行業(yè)換手率歷史分位數(shù)處于90%以上的行業(yè)有16個，其中國防軍工、傳媒等9個行業(yè)換手率處于95%以上。
A股資金流動：本期融資資金大幅流入，偏股基金新發(fā)行邊際回落。1）公募：本期偏股基金新發(fā)規(guī)模下降至69.9億，公募基金股票倉位整體上升；2）私募：12月私募信心指數(shù)與11月基本持平，倉位創(chuàng)年內(nèi)新高（截至12/12）；3）外資：流入6.6億美元（截至1/7），北向資金成交占比歷史分位數(shù)（MA5）降至10.7%；4）產(chǎn)業(yè)資本：本期IPO首發(fā)募集為15.6億元，定增規(guī)模為28.3億元，未來一期限售股解禁規(guī)模為485.6億元；5）ETF：被動資金流出8.7億元，被動成交占比環(huán)比下降至6.8%，行業(yè)成交集中度CR5觸底回升；6）融資：本期凈買入額上升至790.0億元，成交額占比上升至11.4%；7）散戶：另類指標顯示本期散戶活躍度邊際抬升。
A股行業(yè)配置：外資、ETF和融資資金共同流入有色金屬。1）外資：（截至1/7）有色金屬（+15.3百萬美元）/電子（+6.9百萬美元）凈流入居前，家用電器（-4.4百萬美元）/通信（-2.8百萬美元）凈流出居前；2）融資：（截至1/8）電子（+153.7億元）/有色金屬（+99.4億元）凈流入居前，食品飲料（-5.8億元）凈流出；3）ETF：被動資金在行業(yè)層面流動分化明顯，有色金屬（+86.4億元）/國防軍工（+32.8億元）凈流入居前；二級行業(yè)中工業(yè)金屬/小金屬凈流入居前；電子（-64.9億元）/電力設備（-42.4億元）凈流出，二級行業(yè)中半導體/電池凈流出居前。本期增持居前的ETF包括有色金屬ETF/中證500ETF等，滬深300ETF/證券公司ETF融資凈買入居前；創(chuàng)業(yè)板50ETF/A500ETF凈贖回居前，中證短融ETF/黃金ETF融資凈賣出；4）龍虎榜資金：機械設備、醫(yī)藥生物和國防軍工為龍虎榜行業(yè)前三。
港股與全球資金流動：南下資金加速流入，全球外資邊際流入發(fā)達市場和中國市場。本期恒生指數(shù)收跌-0.4%，全球主要市場漲多跌少，韓國（+6.4%）漲幅居前。資金維度：1）南下資金凈買入額上升至326.9億元，處2022年以來83%分位（MA5）；2）本期（截至1/7）發(fā)達市場主動/被動資金凈流動-11.1億/-9.4億美元，新興市場主動/被動資金凈流動-1.7億/39.2億美元。僅外資口徑看，全球外資邊際流入發(fā)達市場和中國市場，美國（+121.7億美元）、中國（+20.3億美元）流入規(guī)模居前。含各國內(nèi)資的全球整體流動看，中國獲流入居前，美國國內(nèi)資金則大幅流出美股。歐洲基金獲凈申購，美股醫(yī)藥/工業(yè)基金凈申購居前。
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