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2025年12月中國(guó)出口金額(美元口徑，下同)同比增長(zhǎng)6.6% (Wind一致預(yù)期為上升2.2%)，11月同比增長(zhǎng)5.9%；12月進(jìn)口金額同比增長(zhǎng)5.7% (Wind一致預(yù)期為下降0.3%)，11月同比增長(zhǎng)1.9%。12月內(nèi)地出口增速高于預(yù)期和前值，主要受非美出口呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性帶動(dòng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、汽車產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)出口的拉動(dòng)作用較大，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品對(duì)總體出口的拖累小幅增加。進(jìn)口方面，12月進(jìn)口增速高于預(yù)期和前值，或與12月制造業(yè)景氣回升相關(guān)，大宗品類中天然氣、原油、煤炭進(jìn)口數(shù)量增速較前值增加，鐵礦、銅礦進(jìn)口數(shù)量增速下降。非美出口保持韌性疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)的背景下，我們判斷2026年出口基本面也有較強(qiáng)支撐，但需關(guān)注部分國(guó)家受美國(guó)影響調(diào)整對(duì)華貿(mào)易政策的可能性。出口節(jié)奏方面，我們預(yù)計(jì)1月9日光伏、電池產(chǎn)品出口退稅政策的調(diào)整或?qū)ο嚓P(guān)商品2026年一季度出口增速構(gòu)成一定支撐。
　　重點(diǎn)新聞：美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示經(jīng)濟(jì)增速回升且就業(yè)持穩(wěn)，美國(guó)11月零售增長(zhǎng)超預(yù)期，PPI環(huán)比小幅加速；美國(guó)最高法院周三未就特朗普關(guān)稅案作出裁決；美國(guó)將暫停對(duì)索馬里等75國(guó)所有簽證；特朗普決定暫緩對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)進(jìn)口征收新關(guān)稅；白宮宣布從15日起對(duì)部分進(jìn)口半導(dǎo)體、半導(dǎo)體制造設(shè)備和衍生品加征25%的進(jìn)口從價(jià)關(guān)稅；特朗普稱伊朗“殺戮”已停止，暗示暫緩對(duì)伊軍事行動(dòng)；丹麥表示與華府仍然存在“根本分歧”；貝森特稱韓元貶值幅度過大；日本自民黨干事長(zhǎng)等人透露高市早苗將在本月晚些時(shí)候宣布舉行大選；中國(guó)三部門召開會(huì)議堅(jiān)決抵制新能源汽車行業(yè)無序“價(jià)格戰(zhàn)”；中國(guó)換房退個(gè)稅政策延至2027年底；中國(guó)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局表示，正對(duì)攜程涉嫌實(shí)施壟斷行為立案調(diào)查；印尼或批準(zhǔn)2026年約2.6億噸鎳礦生產(chǎn)配額。