>> 中誠信國際-日28萬億刺激計劃效果或不及預(yù)期，對其主權(quán)信用水平影響有待觀察-260116
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2026/1/16 |
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來源： |
中誠信國際 |
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近日，日本內(nèi)閣批準(zhǔn)通過規(guī)模達(dá)28.1萬億日元（約合2730億美元）的財政刺激方案，意在投資基礎(chǔ)設(shè)施和改善公共服務(wù)。此前安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)相繼推出的“三支箭”政策和“新三支箭”政策收效甚微，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，消費與通脹維持低迷，同時財政與債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重。中誠信國際認(rèn)為，日本政府本次推出的財政刺激計劃實質(zhì)上仍是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的延續(xù)，短期可能推動經(jīng)濟(jì)增長及通脹回升，但由于政策規(guī)模不及預(yù)期，同時缺乏配套結(jié)構(gòu)改革和寬松貨幣政策，對中長期主權(quán)信用水平的影響仍有待觀察。
據(jù)悉，該經(jīng)濟(jì)刺激方案包含13.5萬億日元的財政刺激，7.5萬億日元的新增國家和地方預(yù)算開支和6萬億日元的低息財政投資和貸款。其中，在13.5萬億日元的財政刺激措施中，有6.2萬億日元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。安倍表示，本次經(jīng)濟(jì)刺激措施將提振經(jīng)濟(jì)增長1.3%。
中誠信國際認(rèn)為，安倍政府通過本次財政刺激計劃提振經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)，效果恐不及預(yù)期。首先，本次刺激計劃的實際規(guī)模有限。雖然整個刺激方案價值28.1萬億日元，但其中只有6.2萬億日元對經(jīng)濟(jì)有直接提振作用，且當(dāng)前財年撥付到位的僅4.6萬億日元，相當(dāng)于日本國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.9%。其次，本次刺激計劃尚缺乏結(jié)構(gòu)性改革和貨幣政策的配合。結(jié)構(gòu)性改革是提振日本長期經(jīng)濟(jì)增長潛力的關(guān)鍵，若缺乏結(jié)構(gòu)性改革配合，該刺激方案對日本經(jīng)濟(jì)的影響將受限。同時，當(dāng)前日本央行決定維持利率-0.1%水平，并未采取進(jìn)一步寬松措施，使本次刺激計劃缺乏貨幣政策配合。最后，本次刺激計劃或進(jìn)一步加重日本的財政壓力。為確保經(jīng)濟(jì)刺激計劃的實施，日本政府或?qū)⒃霭l(fā)建設(shè)債券，或進(jìn)一步惡化日本的財政狀況和債務(wù)負(fù)擔(dān)，使2020年財政盈余目標(biāo)更難實現(xiàn)。
雖然本輪財政刺激計劃旨在振興低迷的日本經(jīng)濟(jì)，但刺激力度遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，一度促使日元兌美元攀升至三周以來的新高。同時，日本債券市場出現(xiàn)拋售情況，推升日本的基準(zhǔn)10年期國債收益率一度觸及-0.009%，日本政府債券收益率隨之攀升中誠信國際認(rèn)為，本次經(jīng)濟(jì)刺激計劃低于市場預(yù)期，無配套的結(jié)構(gòu)性改革和寬松貨幣政策相配合，對經(jīng)濟(jì)的長期提振效果可能受限，同時還有可能惡化其財政狀況、加重其債務(wù)負(fù)擔(dān)，因此對日本主權(quán)信用水平的影響還有待觀察。中誠信國際將密切關(guān)注日本后續(xù)的結(jié)構(gòu)改革、貨幣政策變動和財政刺激政策的中長期效果。
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