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股指期貨
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：1月21日，A股四大股指全線上漲，其中上證指數(shù)上漲0.08%，報(bào)收4116.94點(diǎn)；深成指上漲0.7%，報(bào)收14255.13點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.54%，報(bào)收3295.52點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)上漲3.53%，報(bào)收1535.39點(diǎn)。市場(chǎng)成交26,237億元，較前日減少1,805億元。行業(yè)板塊方面，有色金屬(+2.79%)，電子(+2.62%)，機(jī)械設(shè)備(+1.5%)漲幅居前；銀行(-1.58%)，煤炭(-1.57%)，食品飲料(-1.53%)跌幅居前。從市場(chǎng)強(qiáng)弱看，IC>IM>IF>IH，個(gè)股漲/平/跌數(shù)分別為3,095/179/2,195。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入155、-98、-100、44億元，分別變動(dòng)+627、+194、-345、-475億元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為16.68、-30.89、0.27與-6.42點(diǎn)，基差年化收益率分別為-1.37%、2.5%、-0.04%與1.42%，三年期歷史分位數(shù)分別為89%、96%、63%及66%。
　　交易策略：中長(zhǎng)期，我們維持做多經(jīng)濟(jì)的判斷，當(dāng)下以股指做多頭替代有一定超額，推薦逢低配置各品種遠(yuǎn)期合約。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外生宏觀沖擊、財(cái)政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期、其他系統(tǒng)性沖擊。
　　國(guó)債期貨
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：1月21日，利率債多數(shù)上漲，活躍合約中，TS下跌0.01%，TF上漲0.01%，T上漲0.03%，TL上漲0.75%。
　　現(xiàn)券：目前活躍合約為2603合約，2年期國(guó)債期貨CTD券為250017.IB，收益率變動(dòng)+0.75bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.006，IRR1.54%；5年期國(guó)債期貨CTD券為2500801.IB，收益率變動(dòng)+0bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.016，IRR1.6%；10年期國(guó)債期貨CTD券為250018.IB，收益率變動(dòng)-0.55bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.016，IRR1.6%；30年期國(guó)債期貨CTD券為210005.IB，收益率變動(dòng)-3bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.084，IRR1.94%。
　　資金面：公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，央行貨幣投放3,635億元，貨幣回籠2,408億元，凈投放1,227億元。
　　交易策略：中長(zhǎng)線，風(fēng)偏上行疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，建議T、TL逢高套保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期