>> 廣發(fā)期貨-《有色》日?qǐng)?bào)-260122
| 上傳日期： |
2026/1/22 |
大?。?/td>
| 1731KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
寇蒂斯，紀(jì)元菲，周敏波 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
錫觀點(diǎn)
供應(yīng)方面，12月進(jìn)口錫精礦實(shí)物量17637噸，折金屬5191.6噸，環(huán)比增長(zhǎng)13.3%，同比增長(zhǎng)40.2%;印尼2026年全年審批出口額度約6萬(wàn)噸。需求方面，焊錫企業(yè)開(kāi)工普遍承壓下滑，其中大型企業(yè)因長(zhǎng)期服務(wù)于半導(dǎo)體、新能源汽車等"高精新"領(lǐng)域，訂單相對(duì)穩(wěn)定，開(kāi)工率下滑幅度較為有限;而中小型焊錫廠則面臨更明顯的訂單減少壓力，開(kāi)工率跌幅更大。從終端消費(fèi)結(jié)構(gòu)觀察，新能源汽車、Al服務(wù)器等新興領(lǐng)域持續(xù)提供訂單支撐，其長(zhǎng)期需求預(yù)期為行業(yè)帶來(lái)一定的穩(wěn)定性與增長(zhǎng)潛力;相比之下，傳統(tǒng)電子消費(fèi)品及白色家電等領(lǐng)域表現(xiàn)疲軟，訂單縮減情況較為突出。綜上所述，短期價(jià)格受市場(chǎng)情緒影響波動(dòng)較大，建議謹(jǐn)慎參與;中長(zhǎng)線來(lái)看，供給側(cè)逐步修復(fù)，但考慮到供應(yīng)端的低彈性以及Al軍備競(jìng)賽的長(zhǎng)期敘事，對(duì)錫價(jià)保持低多思路。
工業(yè)硅觀點(diǎn)
工業(yè)硅現(xiàn)貨企穩(wěn)．期貨價(jià)格震蕩．下跌后回升.主力合約上漲35元/噸至8780元/噸。供應(yīng)端1月產(chǎn)量將下降1-2萬(wàn)噸至38萬(wàn)噸左右.2月產(chǎn)量有望進(jìn)一步下降。據(jù)SMM．新疆某大型企業(yè)工業(yè)硅計(jì)劃在1月底開(kāi)始陸續(xù)減產(chǎn)一半.目前該廠區(qū)滿產(chǎn)．產(chǎn)量約13萬(wàn)噸/月．若減產(chǎn)則將給2月帶來(lái)約5-6萬(wàn)噸的減量。1月需求端小幅下滑確定性較高．目前測(cè)算預(yù)計(jì)在1萬(wàn)噸左右．關(guān)注多晶硅是否會(huì)有進(jìn)一步減產(chǎn)措施。從多晶硅角度來(lái)看．一方面有企業(yè)在復(fù)產(chǎn)．另一方面整體產(chǎn)量有望下降．據(jù)硅業(yè)分會(huì)． 2026年一季度多晶硅月度產(chǎn)量將降至8萬(wàn)噸．減量約3萬(wàn)噸左右。有機(jī)硅繼續(xù)小幅提價(jià)．但下游觀望為主。關(guān)注工業(yè)硅產(chǎn)量下降情況．一是該企業(yè)減產(chǎn)落地情況．二是其他企業(yè)是否會(huì)增產(chǎn)彌補(bǔ)減量。若工業(yè)硅產(chǎn)量大幅下降．則將有利于價(jià)格回升．但也需注意在期貨盤面利潤(rùn)修復(fù)的情況下．生產(chǎn)企業(yè)的套保意愿是否會(huì)增加。維持工業(yè)硅價(jià)格震蕩的預(yù)期．主要價(jià)格波動(dòng)區(qū)間或?qū)⒃?200-9200元/噸．關(guān)注需求端產(chǎn)量變動(dòng)情況。套利窗口打開(kāi)則上方承壓，下方則有成本支撐。
|
|
