>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-260122
| 上傳日期： |
2026/1/22 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1.12月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為217.1萬(wàn)噸，較去年同期的171.4萬(wàn)噸增加45.7萬(wàn)噸，同比增幅26.60%；甘蔗ATR為127.49kg/噸，較去年同期的123.33kg/噸增加4.16kg/噸；制糖比為21.24%，較去年同期的32.68%減少11.44%；產(chǎn)乙醇5.61億升，較去年同期的4.88億升增加0.73億升，同比增幅14.91%；產(chǎn)糖量為0.56萬(wàn)噸，較去年同期的0.66萬(wàn)噸減少0.1萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)14.93%。
2025/26榨季截至12月下半月，巴西中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為60039.7萬(wàn)噸，較去年同期的61438.9萬(wàn)噸減少1399.2萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)2.28%；甘蔗ATR為138.35kg/噸，較去年同期的141.46kg/噸減少3.11kg/噸；累計(jì)制糖比為50.82%，較去年同期的48.16%增加2.66%；累計(jì)產(chǎn)乙醇308.38億升，較去年同期的324.8億升減少16.42億升，同比降幅達(dá)5.06%；累計(jì)產(chǎn)糖量為4022.2萬(wàn)噸，較去年同期的3988.1萬(wàn)噸增加34.1萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)0.86%。
2.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份我國(guó)乳制品產(chǎn)量為266.7萬(wàn)噸，同比減少1.8%2025年我國(guó)乳制品產(chǎn)量累計(jì)為2950.3萬(wàn)噸，同比減少1.1%6。另外，2025年12月份我國(guó)飲料產(chǎn)量為1342.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.1%6。2025年我國(guó)飲料產(chǎn)量累計(jì)為17925.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%。備注:該飲料產(chǎn)量預(yù)計(jì)包括包裝飲用水、天然礦泉水、果蔬汁飲料、碳酸飲料、茶和植物飲料、蛋白飲料、功能飲料、咖啡飲料等，并不能完全代表含糖食品產(chǎn)量變化。
3．國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份我國(guó)成品糖產(chǎn)量359萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11%。2025年我國(guó)成品糖產(chǎn)量為1621萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%。
【邏輯分析】
國(guó)際方面，巴西甘蔗預(yù)計(jì)將逐漸進(jìn)入收榨階段，巴西糖供應(yīng)壓力將逐漸緩解，市場(chǎng)近期關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到北半球，目前北半球糖產(chǎn)大部分也處于增產(chǎn)周期。目前印度雙周產(chǎn)量較高，增產(chǎn)可能會(huì)超預(yù)期，給國(guó)際糖價(jià)以悲觀影響。但是由于糖價(jià)已經(jīng)跌至低位且目前大宗商品偏強(qiáng)，因此預(yù)計(jì)美糖價(jià)格短期底部震蕩走勢(shì)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)白糖正處于壓榨高峰期，且本榨季國(guó)內(nèi)白糖產(chǎn)量大概率將增加且增幅不小，因此供應(yīng)端有一定壓力。此外前兩天海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖491.88萬(wàn)噸，同比增加56.22萬(wàn)噸，2025年食糖進(jìn)口量超預(yù)期，大量進(jìn)口糖也給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以壓力。供應(yīng)端壓力明顯，短期內(nèi)預(yù)計(jì)鄭糖仍將維持下跌趨勢(shì)。但是考慮目前糖價(jià)已經(jīng)偏低，且盤面價(jià)格已經(jīng)跌破國(guó)內(nèi)大部分榨糖企業(yè)的成本線，而國(guó)際糖下方的支撐作用也非常強(qiáng)，對(duì)國(guó)內(nèi)的糖價(jià)有一定的支撐，因此預(yù)計(jì)白糖下跌的空間不大。預(yù)計(jì)5月合約在前低附近支撐作用非常強(qiáng)。
【交易策略】
1.單邊：：國(guó)際糖價(jià)短期預(yù)計(jì)底部震蕩。5月合約預(yù)計(jì)短期內(nèi)偏弱，但是與向下空間相對(duì)有限，前低附近支撐作用大。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。
(劉倩楠投資咨詢證號(hào)：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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