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布局石化產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇周期正當(dāng)時(shí)
　　石化板塊已進(jìn)入低位震蕩區(qū)間，未來彈性充足：石化化工是周期性行業(yè)，板塊凈利潤(rùn)在2021年創(chuàng)下歷史新高，后進(jìn)入下行周期，目前已進(jìn)入低位震蕩，未來隨著“反內(nèi)卷”政策推進(jìn)、國(guó)內(nèi)內(nèi)需恢復(fù)，行業(yè)景氣度上行彈性充足。
　　政策筑底，“反內(nèi)卷”政策持續(xù)升級(jí)：2025年9月25日，由工信部等七部門印發(fā)了《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025-2026年）》，指出2025-2026年主要目標(biāo)是石化化工行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)5%以上，經(jīng)濟(jì)效益企穩(wěn)回升，產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)等。“反內(nèi)卷”的提出提供了對(duì)后續(xù)行業(yè)盈利改善、長(zhǎng)期走向更健康發(fā)展的預(yù)期。
　　石化產(chǎn)業(yè)成本端具有一定支撐：據(jù)IEA預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2030年，全球原油需求量維持在1.04-1.05億桶/天，2025年全球石油和天然氣的資本開支同比下滑，未來原油價(jià)格大幅下跌的可能性較低，石化產(chǎn)品成本端具有一定支撐。
　　中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)投資價(jià)值分析
　　中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)（H11057.CSI）發(fā)布于2009年7月22日，指數(shù)從中證800指數(shù)樣本空間中選取主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及石油與天然氣、化工產(chǎn)品等石化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的全部上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)行業(yè)分布較為集中，基礎(chǔ)化工權(quán)重占比為63.61%，石油石化權(quán)重為34.69%。指數(shù)的估值相對(duì)較低，截至2026年1月16日，中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)的市盈率為15.44，市凈率為1.55，預(yù)計(jì)未來利潤(rùn)增速較好。指數(shù)前十大權(quán)重股占比合計(jì)為56.73%，持倉(cāng)集中度較高；成分股平均市值為1580.30億元，介于滬深300指數(shù)和中證800指數(shù)之間。
　　從指數(shù)表現(xiàn)來看，中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)高度集中于石油、化工等周期性行業(yè)，因此當(dāng)2025年四季度市場(chǎng)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情，上游周期板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)時(shí)，這種市場(chǎng)風(fēng)格利好石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)。
　　華夏中證石化產(chǎn)業(yè)ETF投資價(jià)值分析
　　       華夏中證石化產(chǎn)業(yè)ETF（159731）是華夏基金發(fā)行的一只以跟蹤中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)為目標(biāo)的ETF基金，基金經(jīng)理為單寬之先生。該產(chǎn)品于2021年12月2日成立。
　　華夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的首批全國(guó)性基金管理公司之一。華夏基金擁有豐富的ETF管理經(jīng)驗(yàn)，多次榮獲被動(dòng)投資金牛基金公司稱號(hào)，截至2026年1月16日，在管非貨幣ETF產(chǎn)品近120只，規(guī)模超9000億元，在基金公司中排名第一。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告研究分析及結(jié)論完全基于公開數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算和分析，相關(guān)模型構(gòu)建與測(cè)算均基于國(guó)信金融工程團(tuán)隊(duì)客觀研究?；疬^往業(yè)績(jī)及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)提示及聲明部分。