>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報(bào)-260123
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧，黃志鴻，董子勖 |
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【鋼材】現(xiàn)貨需求季節(jié)性走弱,關(guān)注基差機(jī)會
周四期價(jià)繼續(xù)震蕩，周度數(shù)據(jù)基本反應(yīng)季節(jié)性特點(diǎn)，建材現(xiàn)貨成交繼續(xù)縮量，天氣對建材類需求的拖累愈發(fā)明顯，現(xiàn)貨體感不好。再往后，建材需求季節(jié)性預(yù)計(jì)會繼續(xù)下降，需求給予行情的支持力度相對有限。從產(chǎn)業(yè)角度，春節(jié)前后是產(chǎn)業(yè)淡季，從經(jīng)驗(yàn)來看，雖然是淡季，但價(jià)格主動(dòng)拋壓也不會特別大，沒需求即使降價(jià)也沒意義，同時(shí)大家手里庫存也不會很多，不存在拋壓的壓力，同時(shí)因產(chǎn)量提前在12月降了一波，當(dāng)下負(fù)反饋的理由并不充分。目前的估值水平，鋼廠有利潤還存在復(fù)產(chǎn)意愿，貿(mào)易商冬儲做敞口意愿不強(qiáng)，更適合用基差的方式參與。往后看，鐵水產(chǎn)量回升的確定性增加，幅度和節(jié)奏不會很快，下游還有1周補(bǔ)庫窗口期，價(jià)格低位存在支撐。市場資金偏充裕但信心略顯謹(jǐn)慎，熱卷期現(xiàn)正套滾動(dòng)操作。
【硅鐵錳硅】情緒改善，雙硅震蕩反彈
近期雙硅價(jià)格跟隨市場情緒反彈，供給端時(shí)有擾動(dòng)傳聞。需求端，隨著鋼材價(jià)格承壓，鋼廣利潤不佳，鐵水向下調(diào)整壓力天，直接需求不佳。終端需求淡季，整體需求暫時(shí)難有改善。供給端，整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)不足，中期供給過剩壓力仍不減。宏觀方面，國內(nèi)宏觀政策加速出臺，歲末年初穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需求下，刺激政策利好為主?！半p碳”和反內(nèi)卷目標(biāo)下，產(chǎn)業(yè)政策對雙硅的供給形成擾動(dòng)和成本支撐預(yù)期?？傮w看來，近期雙硅基本面延續(xù)承壓，供給偏高而需求走弱。盡管有政策利好和成本支撐，但預(yù)期容易反復(fù)，后市承壓回落風(fēng)險(xiǎn)較大。
【焦煤焦炭】板塊震蕩運(yùn)行，焦煤競拍跌多漲少
現(xiàn)貨端。焦炭首輪提漲落地?cái)R置，下游謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎，市場交投情緒降溫，線上競拍跌多漲少，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1450(-)，準(zhǔn)一干熄焦1660(-)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1304.6(+1.4)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)出貨受阻，下游企業(yè)詢盤問價(jià)情緒低迷，市場成交氛圍冷清，甘其毛都口岸庫存保持高位，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1015 (-5)，蒙5精煤1234(-)，河北唐山:蒙5精煤1390(-)。期貨端:板塊偏震蕩運(yùn)行?；久鎭砜?，市場進(jìn)入淡季，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)整體偏弱，供給相對平穩(wěn)，需求雖季節(jié)走弱，庫存有所累積，斜率和同期水平相似，絕對值偏中性，淡季市場難有超預(yù)期表現(xiàn)，但也不存在過多的現(xiàn)貨拋壓，上下驅(qū)動(dòng)都不充足，市場更多交易合意估值。煤礦新年供給繼續(xù)恢復(fù)，庫存壓力不大，不過隨著焦炭首輪提漲擱置，下游采購放緩，市場情緒走弱。具體到行情上，基本面沒有明顯變化，下游還在春節(jié)前補(bǔ)庫，焦煤線上競拍仍以上漲為主，但受市場情緒影響煤焦現(xiàn)貨走弱。市場對焦煤05合約的終點(diǎn)比較悲觀，所以在周一焦炭首輪提漲落地?cái)R置后，資金開始搶跑節(jié)后下游的主動(dòng)去庫，空頭增倉打壓，焦煤05跌破前期比較重要的多空分界I163后，又進(jìn)一步跌破了1150的重要支撐，再往后盤面可能會逐漸往蒙煤長協(xié)成本定價(jià)（預(yù)計(jì)在900-950一帶)，節(jié)前由于現(xiàn)貨上漲盤面可能仍會反復(fù),但前期低多的思路可能要轉(zhuǎn)變了。
【鐵礦石】震蕩為主
周末鋼廠事故可能引發(fā)該鋼廠進(jìn)行安全隱患排查或停產(chǎn)整頓，對鐵水產(chǎn)量造成較大影響，或?qū)⒂绊戄^長一段時(shí)間的鐵水產(chǎn)量。事故后，更加明確了鐵礦目前估值中性偏高的狀態(tài)?；久婵?，供需影響下鐵礦石港口庫存持續(xù)上升，庫存壓力下，鐵礦石價(jià)格上方壓力明確。近期鋼材表需小幅下滑，鋼材總庫存仍為去庫狀態(tài)，下游數(shù)據(jù)偏中性。結(jié)合鐵礦自身情況來看，黑色鐵元素矛盾仍在積累過程中，短期整體波動(dòng)較為有限，等待反彈后找空單借入機(jī)會。
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