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1.當前市場觀察
　　擇時觀點上，本周維持震蕩偏樂觀?；久嫔?，12月金融數(shù)據(jù)、PMI與通脹數(shù)據(jù)超預期。量能情緒上，全A成交額仍遠高于前期2萬億的關鍵支撐水平，繼續(xù)維持“高交易量能背景下，不輕易轉空”的觀點。不過，短期內需要關注大小盤風格的潛在切換動能。我們在2025年12月27日的周報中開始看多小盤（詳見《市場短期回暖，小盤風格利好因素增多——A股趨勢與風格定量觀察20251227》）。自信號發(fā)出次日截至本周末，中證1000收益率為12.47%，滬深300收益率僅為1.47%，輪動策略超額收益顯著。在維持了20日看多小盤的信號后，本周我們開始逐步轉向看多大盤風格。核心原因有二：
　　一是流動性對小盤的支撐或正在邊際減弱。核心的流動性指標有二，分別是60日融資買入額與R007利率變化方向。從最新的數(shù)據(jù)上來看，60日新增融資買入額已經從前期2789萬的高點逐步下降至2305萬，在整體融資余額水平不斷抬升的情況下，新增融資維持邊際高增的難度正在加大。同時，20日R007從12月底的2.1%持續(xù)提升至2.2%，雖然存在一定月末和季末的日歷效應，但從緩慢上移的中樞上來看，對小盤風格的支撐性正在減弱。
　　二是小盤股存在潛在的被動降溫的可能。自1月14日上調融資保證金比例后（19日實施），本周繼續(xù)釋放強化交易監(jiān)控的信號。此外，《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引》于周末發(fā)布后，基金“風格漂移”行為或進一步被約束，小盤題材炒作力度或有所減弱。
　　2.市場最新觀點
　　從A股整體的估值水平來看，當前市場估值水平仍偏高，中長期配置性價比減弱。具體來看，萬得全A的PE和PB估值中位數(shù)的滾動5年分位數(shù)分別為100%和100%，成立以來分位數(shù)分別為70.90%和55.07%；中證800的PE和PB估值中位數(shù)的滾動5年分位數(shù)分別為98.10%和100%，成立以來分位數(shù)分別為56.30%和65.64%。
　　短期擇時：本周量化擇時信號維持樂觀。結構上，宏觀基本面維持樂觀，估值面維持謹慎，情緒面維持中性，流動性維持樂觀。
　　風格輪動：本周末成長價值輪動模型建議超配成長，小盤大盤輪動模型建議超配大盤，故綜合推薦大盤成長風格。
　　風險提示：擇時和風格輪動模型結論基于合理假設前提下結合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計規(guī)律推導而出，市場環(huán)境變化下可能導致出現(xiàn)模型失效風險。