>> 興業(yè)證券-全球?qū)捤膳c創(chuàng)新賦能，恒生生物科技迎價值重估-260124
| 上傳日期： |
2026/1/24 |
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| 1961KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭兆磊，宮民 |
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投資要點：
全球?qū)捤膳c創(chuàng)新賦能，恒生生物科技迎價值重估
美國寬松空間打開，人民幣升值激活資產(chǎn)潛力：美國非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期但失業(yè)率微降，美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲至6月。2026年美國減稅繼續(xù)發(fā)力，貨幣寬松空間預(yù)計也會進一步打開。人民幣匯率主動升值將成為重估中國資產(chǎn)的有力推動。
新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)航，港股資金與政策雙驅(qū)動：2026年，中國名義GDP改善將成為吸引更多配置型外資回流中國資產(chǎn)的重要驅(qū)動力。港股通資金是港股主要的增量資金，凈流入金額、成交占比均創(chuàng)歷史新高。公募基金隨著偏股基金新發(fā)回暖，增持港股的能量進一步提升。鞏固提升香港國際金融中心地位是港股的政策底氣。
藥械創(chuàng)新從量變到質(zhì)變，國際化發(fā)展進入兌現(xiàn)期：我國醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新正在經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的發(fā)展，以產(chǎn)品為矛、渠道為盾，加速開拓國際市場。國產(chǎn)新藥出海重磅交易數(shù)量明顯增多，對應(yīng)首付款比例逐漸增高。國內(nèi)外生物醫(yī)藥一級市場投融資均呈現(xiàn)出復(fù)蘇趨勢。CXO板塊業(yè)績實現(xiàn)顯著增長，新簽訂單改善將逐漸傳導(dǎo)至業(yè)績端。
AI賦能，商業(yè)化路徑逐步清晰：“螞蟻阿?！弊鳛闉槲洭F(xiàn)級級作應(yīng)用，有探索2C端AI醫(yī)療商業(yè)模式。螞英矽智能作港股IPO，AI制藥行業(yè)關(guān)注度提升。OpenAI發(fā)布ChatGPTHealth，國內(nèi)多家AI制藥公司達成全球戰(zhàn)略合為，AI+醫(yī)藥持續(xù)索商業(yè)模式。
恒生生物科技指數(shù)“ HSBIO.HI）旨在反映于香港上市最大的30間生物科技公司之整體表現(xiàn)。
指數(shù)表現(xiàn)：短期業(yè)績優(yōu)異，具備高彈性特點。指數(shù)自2020年以來的業(yè)績累計收益優(yōu)于港股寬基指數(shù)以及同類指數(shù)。
指數(shù)流動性：2025年以來流通性顯著上升，交投活躍。
指數(shù)市值風(fēng)格：以大盤風(fēng)格為核心，自由流通市值超千億的公司權(quán)重合計占比超過六成。
指數(shù)行業(yè)分布：覆蓋生物科技細分行業(yè)。指數(shù)前三大申萬二級行業(yè)為生物制品、化學(xué)制藥和醫(yī)療服務(wù)，權(quán)重占比分別為40.5%、37.76%及11.35%。
指數(shù)權(quán)重股：持股集中度較高，覆蓋優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。
指數(shù)估值水平：高位回落至低位區(qū)間，具備配置價值。
風(fēng)險提示：本基金屬于股票型基金，預(yù)期風(fēng)險收益水平較高；指數(shù)與基金歷史表現(xiàn)不代表未來。
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