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【申購建議】
　　公司是一家專注于化工新材料及明膠、膠原蛋白上下游產品的中國供貨商。公司服務于化工行業(yè)及大健康行業(yè)，主要從事工業(yè)及商業(yè)用途產品的研發(fā)、生產及銷售。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2024年，按銷售收入計，公司是中國第二大的有機高分子改性材料及有機高分子復合材料企業(yè)，市場份額為2.5%；同時公司也是中國市場產量位居第二、中國內資品牌產量位居第一的骨明膠生產企業(yè)和中國內資品牌產量第二大的空心膠囊生產企業(yè)。
　　全球高分子材料市場從2020年的人民幣298,900億元迅速增長至2024年的人民幣456,148億元，復合年增長率為11.1%。根據(jù)弗若斯特沙利文預測，由于高分子的高度適用性，預計2025年至2029年市場將以復合年增長率4.5%平穩(wěn)增長，至2029年達人民幣568,443億元。中國高分子材料市場由2020年的人民幣110,800億元擴大至2024年的人民幣162,800億元，復合年增長率為10.1%。預測2025年至2029年，市場將以復合年增長率5.2%增長，至2029年達人民幣209,765億元。
　　2022~2024年，公司的收入分別為13,406.4百萬元、17,438.8百萬元和19,187.5百萬元人民幣，復合年增長率為19.6%。同期，公司凈利潤分別為663.11百萬元、465.89百萬元和676.38百萬元人民幣。
　　高分子材料業(yè)務具備廣闊的長期發(fā)展前景，當前處于穩(wěn)健發(fā)展期。公司港股發(fā)行價為34~42港元/股，此價格相當于公司A股2026年1月26日收盤價（58.3元人民幣/股）的51%~63%，按2024年凈利潤算估值在15倍左右。公司估值具備一定安全邊際，建議申購。