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投資要點(diǎn)：
　　排產(chǎn)：12月份正極材料產(chǎn)量同比增長(zhǎng)。2025年1-12月，國(guó)內(nèi)電池和磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量顯著高于2024年同期。2025年12月，國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)量201.7GWh，同比增長(zhǎng)約62%，環(huán)比增長(zhǎng)約14%；2025年12月，國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量26.93萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.48%，環(huán)比增長(zhǎng)0.16%，產(chǎn)能利用率為59.85%。
　　價(jià)格：1）材料端：碳酸鋰價(jià)格上漲。截至2026年1月23日，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格沖高至16.80萬(wàn)元/噸，周漲幅9.80%；2026年1月9日，磷酸鐵鋰（動(dòng)力型）價(jià)格報(bào)4.71萬(wàn)元/噸，較1月4日上漲4.43%；2026年1月24日，六氟磷酸鋰價(jià)格小幅回落至14.99萬(wàn)元/噸，較1月17日下降3.97%。2）電芯端：方型磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池均價(jià)大幅上漲，2026年1月23日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電芯均價(jià)較1月6日分別上漲6.70%，7.19%，7.19%，報(bào)0.430，0.343，0.343元/Wh。2026年1月23日，三元?jiǎng)恿﹄娦緝r(jià)格提升至0.47元/Wh并維持穩(wěn)定；3）儲(chǔ)能系統(tǒng)：液冷集裝箱儲(chǔ)能系統(tǒng)均價(jià)保持穩(wěn)定，2026年1月23日，交流側(cè)（1h）液冷集裝箱儲(chǔ)能系統(tǒng)均價(jià)較1月6日上漲0.02元/Wh至0.82元/Wh；直流側(cè)（2h）/交流側(cè)（2h）/交流側(cè)（4h）液冷集裝箱儲(chǔ)能系統(tǒng)均價(jià)較1月6日上漲0.01元/Wh至0.46、0.53、0.49元/Wh。
　　需求：1）2025年12月，磷酸鐵鋰電池月度裝車(chē)量79.8GWh，同比增長(zhǎng)30.82%，環(huán)比增長(zhǎng)5.98%，單月裝車(chē)量創(chuàng)年內(nèi)新高。三元?jiǎng)恿﹄姵卦露妊b車(chē)量18.2GWh，環(huán)比11月持平，同比增長(zhǎng)27.27%。2025年1-10月，國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能應(yīng)用項(xiàng)目月度新增招標(biāo)容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期。EPC/PC（含直流側(cè)設(shè)備）+儲(chǔ)能系統(tǒng)新增招標(biāo)規(guī)模達(dá)21.8GW/64GWh，創(chuàng)2025年以來(lái)月度新高，容量規(guī)模環(huán)比大增65%，同比下降4%。2）海外：2025年12月中國(guó)動(dòng)力電池出口量高于2024年同期，出口19.0GWh，同比增長(zhǎng)47.29%，環(huán)比下降10.38%。新能源車(chē)銷(xiāo)量方面，2025年11月全球新能源車(chē)銷(xiāo)量200.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.53%，環(huán)比增長(zhǎng)4.63%。
　　投資建議：1）2025年1-12月，國(guó)內(nèi)電池和磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量高于2024年同期，碳酸鋰和儲(chǔ)能電芯價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)上漲態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)電池月度裝車(chē)量和新型儲(chǔ)能招標(biāo)容量環(huán)比增長(zhǎng)，關(guān)注動(dòng)力電池與儲(chǔ)能協(xié)同布局、海外布局領(lǐng)先的電芯核心企業(yè)；2）鋰電需求提升，關(guān)注鋰電材料相關(guān)企業(yè)；3）建議關(guān)注寧德時(shí)代（300750.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、欣旺達(dá)（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、天賜材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）原材料價(jià)格波動(dòng)；2）全球需求不及預(yù)期；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。