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26年國補(bǔ)持續(xù)，行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化
　　2026年，中央將家電統(tǒng)一補(bǔ)貼縮至6類，僅對1級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品按15%補(bǔ)貼、單件上限1500元，政策明確"支持智能家居(含適老化家居)購新"，具體品類與標(biāo)準(zhǔn)下放地方自主制定，是否享受補(bǔ)貼取決于各地智能家居細(xì)則，呈現(xiàn)區(qū)域化、差異化特征。2026年國補(bǔ)第一批額度為625億元，公司作為智能晾曬行業(yè)龍頭，將有望進(jìn)一步鞏固其領(lǐng)先地位并帶動(dòng)份額提升。
　　持續(xù)優(yōu)化線下渠道，Q3營收逆勢增長
　　在消費(fèi)市場尚未回暖的背景下，公司緊扣主業(yè)，以技術(shù)迭代對沖需求收縮，通過渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化與效率提升穩(wěn)住經(jīng)營基本盤，實(shí)現(xiàn)Q3單季增長與邊際改善。公司堅(jiān)持全渠道銷售模式，線上鞏固電商優(yōu)勢并發(fā)力內(nèi)容電商，線下推進(jìn)門店標(biāo)準(zhǔn)化與新渠道布局，加速線上線下融合與數(shù)字化賦能。產(chǎn)品方面聚焦智能家居賽道，依托研發(fā)閉環(huán)與場景化套系打法覆蓋全價(jià)格帶，牽引技術(shù)迭代。公司將繼續(xù)深化供應(yīng)鏈協(xié)同與技術(shù)創(chuàng)新，提升盈利能力和品牌競爭力。
　　投資建議：好太太以領(lǐng)先技術(shù)持續(xù)構(gòu)建智能家居核心競爭力，進(jìn)一步豐富全屋智能產(chǎn)品套系，隨著省運(yùn)營平臺(tái)持續(xù)建設(shè)、線上渠道加速拓展、工程渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。我們預(yù)計(jì)好太太2025-2027年?duì)I業(yè)收入為16.52、17.68、19.40億元，同比增長6.12%、6.99%、9.76%；歸母凈利潤為2.17、2.40、2.65億元，同比增長-12.69%、10.64%、10.36%，對應(yīng)PE為35.2X、31.8X、28.8X，給予26年40xPE,對應(yīng)目標(biāo)價(jià)23.77元，維持買入-A的投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、家居需求不及預(yù)期、智能晾衣架等智能家居滲透率提升不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)