>> 聯(lián)合資信-積極的財政政策持續(xù)發(fā)力，護航“十五五”及城投轉(zhuǎn)型-260127
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2026/1/27 |
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聯(lián)合資信 |
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2026年1月20日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，財政部副部長廖岷介紹了2025年更加積極的財政政策在加大逆周期調(diào)節(jié)、著力提振消費、持續(xù)加強民生保障、堅持防風(fēng)險與促發(fā)展并重等方面的主要成效，明確2026年財政部門將繼續(xù)實施更加積極的財政政策，核心圍繞“總量增加、結(jié)構(gòu)更優(yōu)、效益更好、動能更強”推進工作。廖岷副部長等財政部領(lǐng)導(dǎo)還回應(yīng)了民間投資利好、出口退稅調(diào)整、科技創(chuàng)新支持、財政收支運行等媒體關(guān)注的熱點問題，介紹了后續(xù)工作方向。
會議內(nèi)容：2025年，財政收入“前低中高后穩(wěn)”。財政部門持續(xù)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，社會保障和就業(yè)、科技、教育、衛(wèi)生健康等重點領(lǐng)域支出得到了較好的保障。
聯(lián)合觀點：2025年一般公共預(yù)算收入或同比微增，反映經(jīng)濟穩(wěn)中有進的基本面；2026年財政政策將持續(xù)發(fā)力，為“十五五”開局之年的經(jīng)濟發(fā)展和民生保障提供有力支撐，也為城投企業(yè)參與民生基建、科創(chuàng)配套等項目創(chuàng)造了空間，助力城投企業(yè)在服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展中實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。
2025年《政府工作報告》提出，2025年將實施更加積極的財政政策，統(tǒng)籌安排收入、債券等各類財政資金，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。2025年1－11月，全國一般公共預(yù)算收入200516億元，同比增長0.8%。其中，稅收收入164814億元，同比增長1.8%。全國一般公共預(yù)算支出248538億元，同比增長1.4%，其中社會保障和就業(yè)、科學(xué)技術(shù)、教育、衛(wèi)生健康四大重點領(lǐng)域支出合計占比42.71%，同比分別增長8.1%、7.9%、4.4%和4.7%。預(yù)計2025年一般公共預(yù)算收入同比微增，這既是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策雙重作用下的結(jié)果，也反映出我國經(jīng)濟運行延續(xù)了穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢。2025年12月11日，中央經(jīng)濟工作會議明確指出，2026年經(jīng)濟工作要堅持內(nèi)需主導(dǎo)、要繼續(xù)實施更加積極的財政政策，保持必要的財政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補貼政策等，預(yù)計2026年財政政策將持續(xù)發(fā)力，為“十五五”開局之年的經(jīng)濟發(fā)展和民生保障提供有力支撐。這也有利于城投企業(yè)合規(guī)參與民生基建、科創(chuàng)配套等項目，在服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展的同時實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。
會議內(nèi)容：2025年新增政府債務(wù)規(guī)模11.86萬億元，比上年增加2.9萬億元，這些都遠超前幾年的平均水平。安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于補充地方政府綜合財力和擴大有效投資。發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，持續(xù)支持“兩重”和“兩新”。持續(xù)加快債券資金使用。2026年將繼續(xù)安排超長期特別國債，用于“兩重”建設(shè)和“兩新”工作，并優(yōu)化政策實施；完善專項債券項目負(fù)面清單管理，深化地方“自審自發(fā)”試點，更好發(fā)揮債券資金效益。
聯(lián)合觀點：2025年地方債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高是積極財政政策提質(zhì)增效的具體體現(xiàn)，為城市建設(shè)和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。專項債“自審自發(fā)”試點等政策取得顯著成效，未來在負(fù)面清單動態(tài)調(diào)整和差異化管理、試點動態(tài)評估和績效掛鉤機制等方面有望得到完善。城投企業(yè)可利用專項債、“兩重”“兩新”支持政策積極推動自身市場化轉(zhuǎn)型。
據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年，我國地方政府債券發(fā)行金額合計10.29萬億元，同比增長5.26%，創(chuàng)歷史發(fā)行規(guī)模新高。截至2025年底，地方政府債務(wù)余額54.61萬億元，較上年底增長15.37%；政府負(fù)債率38.96%，較上年上升3.87個百分點。投向方面，2025年地方政府債延續(xù)以專項債為主的融資結(jié)構(gòu)，其中新增專項債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)近五年新高，專項債募集資金主要投向城市基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)等，同時單一用于回收閑置土地項目的土地儲備專項債券于2025年重啟，并呈加速發(fā)行態(tài)勢。總體來看，2025年地方債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高是積極財政政策提質(zhì)增效的具體體現(xiàn)，為城市建設(shè)和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了有利條件，也為城投企業(yè)承接項目、盤活存量資產(chǎn)提供了資金支持，與城投化債轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)拓展的需求相契合。。
支持“兩重”“兩新”方面，2024年《政府工作報告》提到從當(dāng)年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)（即“兩重”建設(shè)），2024年中央財經(jīng)委員會提到，實行大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新（即“兩新”），將有力促進投資和消費，既利當(dāng)前、更利長遠。對于城投公司而言，參與城市基礎(chǔ)設(shè)施升級改造、生態(tài)修復(fù)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)等“兩重”項目，不但可以獲得多元資金支持，而且能夠肩負(fù)起國有企業(yè)的擔(dān)當(dāng)，惠及民生，同時加速實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型。
專項債券管理方面，2024年12月《國務(wù)院辦公廳關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機制的意見》發(fā)布，明確專項債券項目負(fù)面清單范圍（如完全無收益項目、樓堂館所、形象工程等6類），試點地區(qū)省級政府審核批準(zhǔn)后可直接發(fā)行、僅備案，無需報國家發(fā)改委與財政部審核。實施一年以來，該政策在提升專項債發(fā)行效率、優(yōu)化資金使用、強化風(fēng)險防控等方面取得顯著成效。未來在負(fù)面清單動態(tài)調(diào)整和差異化管理、“自審自發(fā)”試點動態(tài)評估和績效掛鉤機制等方面有望得到完善。這有利于促使地方政府和城
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