>> 安糧期貨-塑料期貨周報(bào)：淡季壓力疊加政策時(shí)滯，短期難破波動(dòng)格局-260126
| 上傳日期： |
2026/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
安糧期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
龔悅 |
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本周看法：淡季壓力疊加政策時(shí)滯短期難破波動(dòng)格局
上周看法：政策邊際支撐有限延續(xù)區(qū)間波動(dòng)
邏輯判斷：
1.供應(yīng)：截至1月23日當(dāng)周，PE生產(chǎn)企業(yè)總產(chǎn)量在69.89萬(wàn)噸，較上周期增加2.908萬(wàn)噸；PE裝置開工率為84.67%，較上周期增加3.0757%；聚乙烯裝置檢修影響產(chǎn)量為8.95萬(wàn)噸，較上周期減少2.319萬(wàn)噸。前期檢修裝置相繼重啟復(fù)產(chǎn)，疊加現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)整體充裕，供應(yīng)端寬松壓力再度顯現(xiàn)。
2.需求：截至1月23日當(dāng)周，聚乙烯下游企業(yè)整體開工率為39.53%，較上周期環(huán)比下降1.4%。其中，農(nóng)膜開工率36.32%，較上周期環(huán)比下降0.61%；包裝膜企業(yè)開工率為44.96%，較上周期環(huán)比下降3.19%。終端接貨能力下滑，市場(chǎng)成交趨淡。
3.利潤(rùn)：1月23日當(dāng)周油制L生產(chǎn)利潤(rùn)為-525.2857元/噸，較上周期下跌25.4286元/噸，處于中性偏低位置；1月23日當(dāng)周煤制L生產(chǎn)利潤(rùn)為243.5714元/噸，較上周期上漲26.8571元/噸，整體處于中性位置。成本端有一定支撐。
4.庫(kù)存：1月23日當(dāng)周，PE生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為33.5萬(wàn)噸，較上周期去庫(kù)1.53萬(wàn)噸。L生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為11.53萬(wàn)噸，較上周期去庫(kù)0.71萬(wàn)噸；PE社會(huì)庫(kù)存為47.74萬(wàn)噸，較上周期去庫(kù)0.69萬(wàn)噸。L社會(huì)庫(kù)存為19.019萬(wàn)噸，較上周期去庫(kù)0.114萬(wàn)噸。年末出貨窗口逐步開啟，貿(mào)易商基于緩解資金回籠壓力、加速庫(kù)存去化的現(xiàn)實(shí)需求，全面加碼出貨操作，市場(chǎng)流通節(jié)奏或有改善。
5.價(jià)差：5-9價(jià)差率接近平水狀態(tài)。
結(jié)論：穩(wěn)增長(zhǎng)政策傳導(dǎo)存在時(shí)滯，短期難以形成實(shí)質(zhì)性需求增量。在此背景下，上周市場(chǎng)供需失衡格局延續(xù)，疊加市場(chǎng)心態(tài)偏弱，整體呈區(qū)間波動(dòng)態(tài)勢(shì)。供應(yīng)端前期檢修裝置相繼重啟復(fù)產(chǎn)，疊加現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)整體充裕，供應(yīng)端寬松壓力再度顯現(xiàn)；需求端持續(xù)走弱，下游整體開工率環(huán)比下滑，核心制品領(lǐng)域開工同步走低，終端接貨能力不足、成交活躍度趨淡，對(duì)市場(chǎng)的支撐作用持續(xù)減弱；庫(kù)存端呈現(xiàn)全面去庫(kù)態(tài)勢(shì)，年末出貨窗口逐步開啟，貿(mào)易商基于緩解資金回籠壓力、加速庫(kù)存去化的現(xiàn)實(shí)需求，全面加碼出貨操作，市場(chǎng)流通節(jié)奏或有改善。短期來(lái)看，庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏雖有改善預(yù)期，但需求淡季的影響尚未消退，春節(jié)停工的季節(jié)性壓力逐步加大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)區(qū)間波動(dòng)運(yùn)行走勢(shì)。
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