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核心觀點(diǎn)：
　　規(guī)模方面：被動(dòng)指數(shù)基金增速放緩。截至2025年四季度末，全市場(chǎng)共有權(quán)益類基金（不含ETF聯(lián)接基金和FOF基金）7583只，較2025年三季度增加294只；全部權(quán)益類基金的合計(jì)規(guī)模為94572.12億元，較上季度減少277.04億元。被動(dòng)指數(shù)型基金數(shù)量與規(guī)模均增加最多。
　　倉(cāng)位方面：主動(dòng)權(quán)益類基金倉(cāng)位小幅下降。算數(shù)平均和股票市值加權(quán)平均倉(cāng)位水平方面，主動(dòng)權(quán)益型基金倉(cāng)位分別下降1.13pct.和0.91pct.。具體來看，倉(cāng)位下降靠前的是偏股混合型基金和靈活配置型基金。
　　板塊分布和配置方面：港交所減配顯著，增配主板。2025年四季度，全部重倉(cāng)股規(guī)模相較上季度減少673.05億元，其中，主板規(guī)模增加，其余板塊規(guī)模均有所下降。相較于全體A股流通市值在各板塊間的配置比例，四季度主動(dòng)權(quán)益類基金持續(xù)低配主板，超配科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。具體而言，四季度主動(dòng)權(quán)益類基金的主板低配比例為20.51%，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板分別超配13.50%和7.00%，主板低配比例和科創(chuàng)板超配比例環(huán)比均有略微收窄。
　　行業(yè)配置方面：四季度持倉(cāng)市值占比提升排名前五的行業(yè)為有色金屬、通信、家用電器、環(huán)保和非銀金融；持倉(cāng)市值占比下降排名前五行業(yè)有電子、醫(yī)藥生物、傳媒、銀行和機(jī)械設(shè)備。
　　重倉(cāng)個(gè)股方面：寧德時(shí)代的主動(dòng)權(quán)益類基金持股市值總和1815億元，位列第一，持倉(cāng)市值排名前五的個(gè)股分別是寧德時(shí)代、中際旭創(chuàng)、新易盛、貴州茅臺(tái)、紫金礦業(yè)，與上季度相比騰訊控股掉出前5，紫金礦業(yè)躋身前5。
　　持股總額方面：工業(yè)富聯(lián)等遭到減持，增持興業(yè)銀行等。四季度，興業(yè)銀行、中國(guó)平安、美團(tuán)-W、拓荊科技、東山精密增持總額靠前。與之相對(duì)，工業(yè)富聯(lián)、東方財(cái)富、阿里巴巴-W、億緯鋰能、寧德時(shí)代的減持總額靠前。
　　中央?yún)R金ETF持倉(cāng)情況方面：根據(jù)2025年四季度公募基金定期報(bào)告披露的持有人數(shù)據(jù)，截至2025年四季度末，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司與中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司在絕大多數(shù)寬基及行業(yè)類ETF的持倉(cāng)份額保持穩(wěn)定。僅在個(gè)別行業(yè)主題ETF中觀察到小幅贖回動(dòng)作：匯金資管所管理的專項(xiàng)計(jì)劃于四季度分別贖回華夏基金旗下的汽車ETF 0.16億份和電子ETF 3.38億份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于當(dāng)前公開信息，存在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不構(gòu)成投資建議。