>> 紫金天風(fēng)期貨-美聯(lián)儲鷹派暫停降息，后市關(guān)注美聯(lián)儲主席提名-260129
| 上傳日期： |
2026/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣東義 |
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事件：2026年1月29日美聯(lián)儲議息決議維持聯(lián)邦基金利率3.50% -3.75%不變，終結(jié)此前三連降，以10:2投票通過（2位理事反對并主張降息25基點）
點評：基本符合預(yù)期，短期市場影響很小。后市重點關(guān)注美聯(lián)儲提名人選。
1、利率政策：連續(xù)三次降息后首次暫停，符合市場預(yù)期，政策立場從“連續(xù)寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健觀望”，聲明將經(jīng)濟(jì)表述由“溫和擴(kuò)張”上調(diào)為“穩(wěn)健擴(kuò)張”，刪除“就業(yè)下行風(fēng)險上升”表述，強(qiáng)調(diào)通脹仍偏高。鮑威爾的講話明顯偏鷹。鮑威爾的主席任期（4年）將于5月15日結(jié)束，此前還有兩次議息會議大概率仍是暫停。美聯(lián)儲連續(xù)降息的可能性變得很小，可能又重新呈現(xiàn)長期暫停的情況。市場對降息幅度的預(yù)期持續(xù)縮小。
2、投票分歧：自2025年7月起連續(xù)5次會議出現(xiàn)反對票，本次2位反對者主張降息，分別是斯蒂芬·米蘭（Stephen I. Miran）和沃勒（Christopher J. Waller）。米蘭是特朗普的代表，沃勒正在競選特朗普對美聯(lián)儲主席的提名。兩位都不是基于對于經(jīng)濟(jì)狀況的客觀評估。
3、風(fēng)險評估：通脹上行與就業(yè)下行風(fēng)險均減弱，雙重使命趨于平衡，政策無預(yù)設(shè)路徑，堅持?jǐn)?shù)據(jù)驅(qū)動，排除加息基本假設(shè)。延續(xù)短期國債購買與本金續(xù)作安排，保障流動性充足，未調(diào)整縮表節(jié)奏。
4、大類資產(chǎn)表現(xiàn)：美股繼續(xù)上漲趨勢，主要是財報驅(qū)動。美債小幅震蕩，美元小幅反彈。黃金繼續(xù)上漲，走的是戰(zhàn)爭邏輯。
5、鮑威爾講話要點：
通脹判斷：核心PCE偏高主因關(guān)稅推動商品通脹，屬一次性沖擊，剔除后核心PCE略高于2%；預(yù)計關(guān)稅通脹2026年年中見頂，觸頂回落將是放松政策的重要信號。
降息前景：不鎖定時點，逐次會議決策，勞動力疲軟或通脹回落至目標(biāo)將觸發(fā)降息，3月降息概率低，市場定價全年降息約46BP，6月降息可能性約60%。
經(jīng)濟(jì)與就業(yè)：經(jīng)濟(jì)根基穩(wěn)固，消費與投資韌性強(qiáng)，住房市場疲弱；勞動力市場降溫后趨穩(wěn)，失業(yè)率4.4%近月穩(wěn)定，就業(yè)增長低位運行。
獨立性與政治表態(tài)：強(qiáng)調(diào)央行獨立性，拒絕政治干預(yù)，建議下任主席遠(yuǎn)離政治；對個人任期后計劃與政治調(diào)查不置評，堅守政策邊界。
其他：未見美元資產(chǎn)大規(guī)模對沖跡象，金價上漲未傳遞明確宏觀信號；財政路徑不可持續(xù)，但貨幣政策不與短期財政掛鉤。
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