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【行情回顧】
　　2026年1月，國際原油期貨上演了“天氣與地緣”雙驅(qū)動的震蕩上行行情。受到地緣政治緊張及歐美寒潮天氣影響，油價(jià)逆勢走強(qiáng)，整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩格局。截至1月下旬，兩大基準(zhǔn)油價(jià)較2025年末顯著上漲10美元/桶。其中，美國WTI原油期貨價(jià)格于1月29日收于65.51美元/桶，當(dāng)月累計(jì)上漲約14.1%；英國布倫特原油期貨收于69.71美元/桶，漲幅更是達(dá)到14.5%。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是本月核心支撐，市場對主要產(chǎn)油區(qū)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂持續(xù)為油價(jià)注入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。同時，席卷北半球的極寒天氣不僅推升了短期取暖需求，也對部分地區(qū)的油氣生產(chǎn)構(gòu)成了潛在威脅，進(jìn)一步鞏固了價(jià)格支撐。
　　【市場展望】
　　供需端來看，原油過剩格局難以被證偽，累庫壓力仍然存在。短期市場博弈美國或?qū)σ晾拾l(fā)動軍事行動的預(yù)期，目前美伊進(jìn)入關(guān)鍵時刻，美國對伊朗持續(xù)制裁和軍事施壓，市場擔(dān)憂伊朗產(chǎn)量和出口量的短缺，以及霍爾木茲海峽通航安全?？紤]到地緣局勢依舊復(fù)雜，地緣風(fēng)險(xiǎn)成為支撐油價(jià)上行的主要驅(qū)動。同時，美元指數(shù)偏弱以及市場情緒較好都對油價(jià)持續(xù)利好。月度來看，Brent運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在63～70美金/桶區(qū)間波動，預(yù)計(jì)前高后低，下行風(fēng)險(xiǎn)主要來自地緣溢價(jià)的擠出。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：前高后低。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣溢價(jià)擠出。