>> 華創(chuàng)證券-保險行業(yè)周報：平安再度增持國壽H，全年行業(yè)保費6.12億元-260202
| 上傳日期： |
2026/2/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳海椰，徐康 |
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此報告為加密報告 |
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本周行情復盤：保險指數(shù)上升5.55%，跑贏大盤5.47pct。保險個股表現(xiàn)分化，太平+9.96%，友邦+8.79%，國壽+8.73%，太保+8.48%，新華+8.40%，平安+4.46%，陽光+3.67%，人保+2.91%，財險+2.27%，眾安-1.54%。十年期國債到期收益率1.81%，較上周末-2bps。
本周動態(tài)：
?。?）每經(jīng)網(wǎng)：香港聯(lián)交所披露，平安人壽于1月22日在場內(nèi)以每股均價32.0553港元，增持中國人壽1189.1萬股H股，涉資約3.81億港元。增持后最新持股數(shù)目為6.81億股，持股比例由8.98%上升至9.14%。
?。?）智通財經(jīng)：香港聯(lián)交所披露，1月20日，陽光人壽減持徽商銀行H股1169.4萬股，平均每股作價3.2896港元，涉及資金3846.86萬港元。減持后最新持股數(shù)目為2.41億股，持股比例由7.92%下降至6.93%。
?。?）證券日報：近日中國人壽接連發(fā)布兩則公告，宣布擬投資設立一只養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權投資基金和一只長三角私募基金，直接認繳出資額合計近125億元。
?。?）財聯(lián)社：1月30日，中國證監(jiān)會對《〈上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法〉第九條，第十條，第十一條，第十三條，第四十條，第五十七條，第六十條有關規(guī)定的適用意見——證券期貨法律適用意見第18號做了修改。此次修訂擴大了戰(zhàn)略投資者類型，將社?；?、基本養(yǎng)老保險基金，年金基金、商業(yè)保險資金、公募基金，銀行理財?shù)葯C構納入資本投資者范疇。明確戰(zhàn)略投資者認購上市公司股份比例不低于5%，并強化長期持股、治理參與、信息披露和監(jiān)管要求。
（5）金融監(jiān)管總局：2025年保險行業(yè)全年實現(xiàn)原保費收入6.12萬億元，其中人身險4.65萬億元，財產(chǎn)險1.47萬億元。
投資建議：本周保險板塊波動上行，預計前期業(yè)績預期調(diào)整等帶來市場情緒波動基本消化。個股表現(xiàn)來看，彈性與低估值個股表現(xiàn)相對領先，前者主要受權益市場表現(xiàn)牽動，后者或受益于長端利率趨勢企穩(wěn)、短期回升帶動估值修復。
當前板塊或仍被低估，險企利差損壓力持續(xù)緩釋，負債端居民挪儲需求仍在，分紅險等儲蓄型產(chǎn)品占比提升疊加代理人渠道質(zhì)態(tài)優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)龍頭險企PEV估值有望突破1x關口。
人身險標的PEV估值：
A股：國壽0.95x、新華0.93x、平安0.81x、太保0.74x。
H股：平安0.82x、新華0.66x、國壽0.62x、太保0.60x、太平0.48x、陽光0.40x、友邦1.65x、保誠1.20x。
財險標的PB估值：財險1.18x、人保A1.30x、人保H0.87x、眾安1.19x、中國再保險0.64x。
推薦順序：中國太保、中國平安、中國人壽H、中國財險。
風險提示：政策變動、權益市場波動、長端利率下行、改革不及預期
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