>> 國信證券-宏觀經(jīng)濟深度報告：有形之手(1)，財政ABC之“四本賬”-260203
| 上傳日期： |
2026/2/3 |
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| 2370KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王奕群，田地，董德志 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告是“有形之手”系列研究的第一篇，聚焦財政“四本賬”，系統(tǒng)梳理其運行框架、收支規(guī)律及內(nèi)在關聯(lián)。
我國財政預算體系核心可以概括為“四橫五縱”。即橫向的“四本賬”與縱向的五級政府預算?？v向來看，實行一級政府一級預算，共五級。年度預算編制流程大體可以分為兩輪，即“二上二下”。
“四本賬”既相對獨立又相互銜接，存在當期跨賬本的調(diào)配。一般公共預算是“總樞紐”，與其他三本賬常有資金往來，可接收調(diào)入資金或提供補貼；同時，四本賬借助結轉結余和預算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金開展跨年度調(diào)節(jié)，保障財政運行穩(wěn)定。
各賬本功能明確、各有側重。
一般公共預算是財政預算體系的核心，規(guī)模也最大，可以理解為狹義上的財政預算。收入由稅收收入和非稅收入兩部分組成，稅收是絕對的主體，占比超過八成。一般公共預算支出主要包括公共服務、民生類支出和基建類支出。目前存在“財權-事權”錯配，即地方財政收入占比低但支出占比高的問題。這一形勢下，中央持續(xù)加大對地方的轉移支付力度。
政府性基金預算收入以國有土地使用權出讓收入為主，支出專項用于特定公共事業(yè)的發(fā)展，以收定支，不列赤字。規(guī)模僅次于第一本賬，支出占“四本賬”比重超過20%。第二本賬是“土地財政”的主要載體，近幾年土地出讓收入大幅下滑，導致地方政府財力緊張。
國有資本經(jīng)營預算是針對國有資本收益統(tǒng)籌安排收支的預算，同樣不列赤字，規(guī)模相對較小。收入主要來自國有企業(yè)利潤上繳及產(chǎn)權轉讓，是“股權財政”的重要組成部分；支出主要用于國有資本布局優(yōu)化、國企改革等，此外有一半以上的收入用于補充其他賬戶。
社會保險基金預算以社保繳費和財政補貼為核心收入，專項用于支付養(yǎng)老、醫(yī)療等保障性支出，接受來自其他預算的補貼，但“只進不出”。隨著老齡化加劇，養(yǎng)老金缺口逐漸擴大，后續(xù)深化國有資本劃轉社?；鸸ぷ?，有望緩解收支壓力。
風險提示：海外經(jīng)濟政策波動。
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