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重新定價(jià)“安全”
　　全球債務(wù)高企與地緣環(huán)境動(dòng)蕩正推動(dòng)全球資金對(duì)“安全”進(jìn)行定價(jià)，并沿主權(quán)安全與經(jīng)濟(jì)安全兩條主線展開：前者聚焦儲(chǔ)備貨幣、戰(zhàn)略資源與國(guó)防能力等國(guó)家層面的穩(wěn)定性，后者聚焦對(duì)全球需求體系與關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的掌控能力，其核心在于科技與高端制造所決定的長(zhǎng)期市場(chǎng)份額。而中國(guó)自2017年提出“統(tǒng)籌發(fā)展與安全”以來，發(fā)展理念早已轉(zhuǎn)向安全與發(fā)展并重，2025年資本市場(chǎng)表現(xiàn)或是對(duì)中國(guó)資產(chǎn)“安全屬性”長(zhǎng)期低估后的補(bǔ)償性修復(fù)。中國(guó)在“安全”邏輯下將風(fēng)險(xiǎn)防范放在重要的位置，放緩了舉債速度并持續(xù)致力于債務(wù)主體的優(yōu)化。不過這一系統(tǒng)性改革逐步接近尾聲，在“內(nèi)需主導(dǎo)”和“全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)”的改革政策推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)與通脹有望溫和修復(fù)；出口韌性與貿(mào)易順差或繼續(xù)支撐外部穩(wěn)定；考慮中美利差變化，人民幣匯率料將持續(xù)處于升值通道，2026年底或有望升至6.8。
　　重點(diǎn)新聞：中美領(lǐng)導(dǎo)人周三通電話；ADP報(bào)告顯示美國(guó)企業(yè)1月新增就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)低于預(yù)期；ISM報(bào)告顯示1月美國(guó)服務(wù)業(yè)保持2024年以來最快增速；美國(guó)參議院銀行委員會(huì)主席表示，沃什提名獲得參院確認(rèn)的可能性為100%；美國(guó)財(cái)政部維持未來幾個(gè)季度發(fā)債策略不變；美國(guó)政府召集55個(gè)國(guó)家舉行關(guān)鍵礦產(chǎn)峰會(huì)；歐元區(qū)1月通脹率降至一年多以來最低；中國(guó)商務(wù)部對(duì)歐盟向中資風(fēng)電企業(yè)啟動(dòng)補(bǔ)貼調(diào)查表示“高度關(guān)切”和強(qiáng)烈不滿；比亞迪上月德國(guó)市場(chǎng)銷量同比暴增逾十倍；福特汽車據(jù)悉與吉利洽談歐洲產(chǎn)能合作；谷歌Q4云收入猛增48%；英偉達(dá)對(duì)華H200芯片銷售因美國(guó)安全審查停滯。