>> 國金證券-“數(shù)”看期貨：大模型解讀近一周賣方策略一致觀點(diǎn)-260203
| 上傳日期： |
2026/2/5 |
大小： |
3094KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高智威，許坤圣 |
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上周股指期貨市場(chǎng)表現(xiàn)概況
從整體表現(xiàn)來看，與前一周相比，上周四大期指主力合約表現(xiàn)分化，其中IH漲幅最大，幅度為1.04%,IC跌幅最大，幅度為-2.97%。與前一周而言，上周IF和IM的升水幅度有所收窄，IH升水幅度有所擴(kuò)大，IC則由升水轉(zhuǎn)為貼水。全部合約角度看，與前一周相比，IF、IC、IM和IH的合約的平均成交量全部上升，其中IM上升幅度最大，為26.77%，IM的上升幅度最小，為13.62%。四大期指的合計(jì)持倉量表現(xiàn)分化，其中IM持倉量上升幅度最大，為5.01%，而IF持倉量下降幅度幅度最大，為-4.44%。
基差水平方面，截至上周五收盤，IF、IC、IM和IH當(dāng)季合約的年化基差率分別為0.099%、-0.097%、0.070%和0.245%。與上一周最后一個(gè)交易日相比，IF與IM升水收窄，IH升水?dāng)U大，IC由升水轉(zhuǎn)為貼水。
跨期價(jià)差方面，截至上周五收盤，IF、IC、IM和IH當(dāng)月合約與下月合約的跨期價(jià)差率分別處在2019年以來的25.60%、10.80%、9.60%和17.80%分位數(shù)。IF的價(jià)差率處于歷史分布常態(tài)位置，IC、IM和IH則處于相對(duì)歷史低位。
分紅預(yù)測(cè)方面，根據(jù)我們的估算，滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、上證50指數(shù)和中證1000指數(shù)未來一年對(duì)指數(shù)點(diǎn)位的影響分別為81.23、90.90、72.77和68.78。
市場(chǎng)預(yù)期方面，因2026年分紅主要時(shí)間尚未來臨，分紅對(duì)四大期指主力合約影響微小。上周股指情緒轉(zhuǎn)向樂觀，四大期指表現(xiàn)分化，中小盤股指彈性更強(qiáng)。期指主力合約和下月合約的跨期價(jià)差均為正，使用近月合約對(duì)沖更優(yōu)。
近一周賣方策略觀點(diǎn)ChatGPT解析
在本次周報(bào)上，我們也匯總了2026年01月30日至02月02日發(fā)布的28家賣方策略團(tuán)隊(duì)含市場(chǎng)觀點(diǎn)或者行業(yè)觀點(diǎn)的報(bào)告。并且讓大語言模型輔助我們匯總出賣方策略團(tuán)隊(duì)這個(gè)群體對(duì)于市場(chǎng)和行業(yè)方面的投資共識(shí)和分歧，給投資者提供參考。
市場(chǎng)方面，有8家券商認(rèn)為市場(chǎng)情緒積極或樂觀，有9家券商認(rèn)為政策積極發(fā)力或預(yù)期支撐市場(chǎng)，有8家券商認(rèn)為資金流入市場(chǎng)或增量資金充裕，有8家券商認(rèn)為A股長期性價(jià)比突顯或具備較強(qiáng)投資吸引力
行業(yè)方面，五家券商普遍看好AI產(chǎn)業(yè)鏈，包括算力、存儲(chǔ)、半導(dǎo)體等硬件方向，以及AI應(yīng)用、云計(jì)算等軟件方向，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)持續(xù)向好，四家券商看好受益于政策支持的行業(yè)，如電力設(shè)備（電網(wǎng)升級(jí)、儲(chǔ)能）、化工（反內(nèi)卷政策）、軍工（商業(yè)航天）等，認(rèn)為政策紅利將持續(xù)釋放，三家券商認(rèn)為有色金屬（銅、鋁等）、化工等周期行業(yè)估值處于低位，具備較高的投資價(jià)值，尤其是在全球流動(dòng)性寬松的背景下。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，若歷史數(shù)據(jù)產(chǎn)生環(huán)境發(fā)生變化，可能出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn);
2、政策環(huán)境發(fā)生變化，資產(chǎn)與相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子失去穩(wěn)定關(guān)系的模型風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，國際政治摩擦升級(jí)等帶來各大類資產(chǎn)同向大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；因指數(shù)成分股變化，分紅點(diǎn)位預(yù)估可能出現(xiàn)偏差；
4、大模型輸出的內(nèi)容存在一定的隨機(jī)性和準(zhǔn)確性風(fēng)險(xiǎn)；本文所提煉的觀點(diǎn)，基于一定的提示詞產(chǎn)生，大語言模型輸出的結(jié)果可能隨著提示詞的變化而發(fā)生變化。
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