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2025年，家電內(nèi)銷市場(chǎng)規(guī)模創(chuàng)歷史新高，受政策效果邊際減弱、高基數(shù)效應(yīng)影響，行業(yè)增速呈現(xiàn)前高后低的特點(diǎn)，由政策刺激向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)回歸。出口方面，在上年高基數(shù)增長(zhǎng)和貿(mào)易環(huán)境不確定性增加因素影響下，家電出口承壓，全年出口總額和出口數(shù)量較上年同期有所下滑。
　　成本端，2025年來(lái)鋼材價(jià)格指數(shù)環(huán)比震蕩下行，但貴金屬價(jià)格快速上漲給行業(yè)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)成本控制壓力。需求端，家電行業(yè)下游需求主要來(lái)自住房保有量提升、新房裝修與更新需求，目前傳統(tǒng)大家電普及率趨于飽和，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度仍低位運(yùn)行，是制約家電需求的重要因素。
　　2025年前三季度，家電行業(yè)樣本企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入和利潤(rùn)總額保持增長(zhǎng)，國(guó)補(bǔ)兩新政策對(duì)行業(yè)收入和利潤(rùn)呈現(xiàn)明顯的拉動(dòng)效果，但全年增幅或?qū)⑹照?。家電行業(yè)樣本企業(yè)杠桿水平較低，主要償債指標(biāo)仍處于較好水平。
　　家電行業(yè)發(fā)債企業(yè)以民營(yíng)企業(yè)、上市公司為主，發(fā)債主體相對(duì)集中于高等級(jí)龍頭企業(yè)，且可轉(zhuǎn)債發(fā)債主體較多，資本市場(chǎng)回暖可一定程度緩解債券償還壓力，同時(shí)需關(guān)注部分尾部企業(yè)存在一定短期償債壓力。
　　展望未來(lái)，家電細(xì)分行業(yè)景氣度呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力一方面來(lái)自智能化、綠色化、高端化為導(dǎo)向的消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)品置換，另一方面來(lái)自市場(chǎng)和渠道的深度下沉。在增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，行業(yè)將進(jìn)一步向具備領(lǐng)先品牌力、技術(shù)實(shí)力、規(guī)模效應(yīng)和渠道優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)集中。