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★織造企業(yè)化纖原料儲(chǔ)備偏低，節(jié)后仍有補(bǔ)貨需求
　　春節(jié)前新訂單偏弱，坯布價(jià)格難以跟漲，織造企業(yè)大多僅少量剛需采購化纖原料或直接提前降負(fù)停車。由于織造原料庫存的儲(chǔ)備并不充分，終端需求并未出現(xiàn)失速下降的情況下，節(jié)后仍會(huì)有補(bǔ)充原料的剛性需求。
　　★聚酯工廠協(xié)同能力提升，重視節(jié)后庫存管理
　　今年長絲大廠高度重視超長假期的影響，以控制節(jié)后庫存水平為目標(biāo)倒推一季度減產(chǎn)幅度，并采取類似瓶片的相互檢查模式督促落實(shí)減產(chǎn)。如果節(jié)后長絲庫存水平較往年明顯下降，疊加下游節(jié)后補(bǔ)貨需求，則價(jià)格的傳導(dǎo)會(huì)有明顯改善。
　　★PTA一季度階段性累庫，但產(chǎn)業(yè)一致看好長期格局
　　1-2月聚酯季節(jié)性降負(fù)的情況下，PTA有階段性40萬噸左右的累庫壓力。但鑒于今年年初庫存基數(shù)壓力要明顯低于往年同期，節(jié)后1-2個(gè)月的時(shí)間可以消化掉累積的新庫存。PTA供需格局的好轉(zhuǎn)得到了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的共識(shí)，只是矛盾發(fā)展的節(jié)奏有差異。
　　★聚酯出口增速目標(biāo)維持偏高，全年需求仍有韌性
　　聚酯廠對今年出口目標(biāo)較為樂觀。由于行業(yè)協(xié)同只約束國內(nèi)市場而不約束出口價(jià)格，國內(nèi)聚酯廠極有競爭力的價(jià)格仍可積極拓展海外市場份額。調(diào)研樣本的年度出口目標(biāo)仍保持兩位數(shù)增速。
　　★投資建議
　　春節(jié)前產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需驅(qū)動(dòng)走弱，但中長期PTA缺口預(yù)期不變。節(jié)前預(yù)期拉漲過程中，PTA曲線結(jié)構(gòu)由倒V型轉(zhuǎn)回C結(jié)構(gòu)，表明現(xiàn)貨端的囤貨需求仍然偏弱，節(jié)后行情空間打開的前提是現(xiàn)貨端出現(xiàn)明顯改善。中長期PTA維持逢低試多思路，春節(jié)前后可能是中期布局的賠率合適的窗口期，同時(shí)注意假期敞口風(fēng)險(xiǎn)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)