>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-260224
| 上傳日期： |
2026/2/24 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧，黃志鴻，董子勖 |
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【鋼材】長假期間市場風(fēng)偏尚可，現(xiàn)貨暫未啟動
春節(jié)長假期間，全球權(quán)益市場多數(shù)上漲，市場風(fēng)偏總體偏好;同時，特朗普政府關(guān)稅再起波瀾，市場對此交易并不明顯，保持觀察。與黑色相關(guān)的外盤品種-新加坡鐵礦石掉期小跌，鐵礦石EF主連2月23日9:30收95.35，較2月13日15:00價格97.25，降1.9美金/-1.9%。國內(nèi)現(xiàn)貨市場暫未啟動，長假期間唐山普方坯現(xiàn)貨報價穩(wěn)定在2890-2900元/噸。從產(chǎn)業(yè)庫存、產(chǎn)銷等歷史季節(jié)性數(shù)據(jù)來線性推演:春節(jié)長假之后會有一個脈沖的現(xiàn)貨庫存高點，節(jié)后第三周后逐步進入降庫周期，今年庫存總量預(yù)估中性略高，板材和鋼坯庫存居歷史高位，作為后續(xù)測試去庫壓力的重要觀察品種。從節(jié)前了解到的現(xiàn)貨各環(huán)節(jié)冬儲情況來看，今年冬儲敞口壓力不大，推測現(xiàn)貨的主動拋壓不會太重。而產(chǎn)銷角度，今年春節(jié)偏晚，節(jié)后天氣對復(fù)工、復(fù)產(chǎn)啟動提供較好基礎(chǔ)，同時兩會召開可能釋放的政策信號或許是“十五五”開局之年值得期待的宏觀驅(qū)動點。觀點與建議:基于長假期間外圍市場相關(guān)品種和消息面持穩(wěn)，黑色板塊開盤行情預(yù)計平穩(wěn)。之后觀察元宵前后現(xiàn)貨啟動情況，單邊建議觀望，節(jié)前給出的期現(xiàn)做多基差頭寸尋找止盈機會。
錳硅硅鐵:假期宏觀持穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)基本面平穩(wěn)
長假期間宏觀及產(chǎn)業(yè)基本面以持穩(wěn)為主。節(jié)后預(yù)計鐵水產(chǎn)量將回升，直接需求有望改善。供給端，合金廠整體利潤承壓，但階段性有所改善;近期產(chǎn)量和開工率較去年同期有所下滑，整體產(chǎn)量持穩(wěn)。不過，合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動不足，中期供給過剩的壓力依然不減。政策利好與成本支撐對價格構(gòu)成利多。海外主流礦山對華錳礦報價出現(xiàn)上漲態(tài)勢，錳硅成本支撐走強。同時，電價擾動較多，雙硅成本重心有所上移。產(chǎn)業(yè)政策方面，“雙碳”、能耗雙控和反內(nèi)卷政策時有發(fā)酵，對雙硅的供給形成擾動，并強化了成本支撐的預(yù)期。
【焦煤焦炭】現(xiàn)貨市場休假，等待需求啟動
現(xiàn)貨端:節(jié)日期間現(xiàn)貨市場休假，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1470(周環(huán)比-)，準(zhǔn)一干熄焦1670（周環(huán)比-)，煉焦煤價格指數(shù)1272.1（周環(huán)比-);蒙煤方面，監(jiān)管區(qū)庫存超400萬噸，貿(mào)易企業(yè)銷售壓力增大，價格有下滑趨勢，現(xiàn)甘其毛都口岸主流煤種蒙5原煤報價1010-1020元/噸。期貨端:節(jié)假日期間，受美國關(guān)稅政策變化反復(fù)、美伊軍事對峙和AI敘事等影響，外盤風(fēng)險資產(chǎn)多數(shù)上漲，利好市場風(fēng)險偏好，加上節(jié)前資金已經(jīng)部分兌現(xiàn)了節(jié)后黑色的下跌預(yù)期，因此雖然節(jié)日期間黑色板塊表現(xiàn)依然較弱，我們也并不建議節(jié)后單邊直接入場，還是可以先觀望?；久鎭砜?，國內(nèi)現(xiàn)貨市場暫未啟動，供給端將率先復(fù)蘇，國內(nèi)煤礦供給和蒙煤通關(guān)預(yù)計將在本周逐漸恢復(fù)，而需求端的焦化和下游鋼廠雖然也會逐漸恢復(fù)，但受制于3月重大會議前夕環(huán)保限制和終端行業(yè)恢復(fù)不確定等因素影響，疊加下游鋼廠對煤焦原料進行季節(jié)性地主動去庫，預(yù)計下游復(fù)蘇力度將弱于供給端。具體到行情上，黑色現(xiàn)貨層面可能將延續(xù)節(jié)前的淡季特征，呈現(xiàn)供強需弱格局，不過考慮到下游需求將在兩會后啟動，因此從預(yù)期層面未來兩周市場仍可以期待后續(xù)旺季成色，這就要取決于市場整體風(fēng)險偏好和國內(nèi)宏觀的指引了。而從中長期看，市場對焦煤05合約的終點依然比較悲觀〈交割問題+節(jié)后現(xiàn)貨走弱預(yù)期)，盤面可能會逐漸往蒙煤長協(xié)成本試探支撐（預(yù)計在900-950一帶)，因此依然建議后期如果盤面有沖高機會，產(chǎn)業(yè)可以積極建立期現(xiàn)正套頭寸，單邊則可以先觀望一段時間。
【鐵礦石】假期掉期走弱消化利空，兩會召開或提供短期向上驅(qū)動
長假期間，海外市場整體偏強運行，尤其原油等品種受到美伊對峙升級影響顯著上漲。而鐵礦石屬于春節(jié)假期外盤主要品種中跌幅較大的品種。2月14日，西芒杜Simfer礦區(qū)發(fā)生事故，生產(chǎn)暫停，但結(jié)果上看并未對價格造成影響。截至2月21日7:00，掉期下跌1.39%收至95.8。今年春節(jié)較晚，也就意味著開年后市場需求啟動較快，且3月初“兩會”召開，或會釋放宏觀政策信號?？梢钥闯龉?jié)后市場環(huán)境預(yù)期偏暖，但具體需要去實時驗證。對于鐵礦石來講，掉期逐步接近前期大震蕩區(qū)間的底部，匹配國內(nèi)偏暖預(yù)期下，價格支撐較強，且存在一定反彈需求。但受制于港口庫存壓力的影響，整體的高度有限6
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