>> 長江期貨-節(jié)后黑色觀點(diǎn)綜述-260224
| 上傳日期： |
2026/2/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
姜玉龍 |
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品種觀點(diǎn)
◆鋼材
長假期間，唐山遷安普方坯價(jià)格持穩(wěn)，報(bào)價(jià)2900元/噸。消息面上，美國時(shí)間2月20日，最高法院裁定特朗普根據(jù)旨在應(yīng)對(duì)國家緊急狀態(tài)的法律所推行的大規(guī)模關(guān)稅無效，隨后特朗普在新聞發(fā)布會(huì)上表示，將對(duì)全球商品加征10%的進(jìn)口關(guān)稅，為期150天，以代替被判定違法的緊急關(guān)稅，隨后在21日進(jìn)一步將稅率水平提高至15%。此次被最高法院砍掉的對(duì)華關(guān)稅，一共兩項(xiàng)，包括“10%對(duì)等關(guān)稅”、“10%芬太尼關(guān)稅”，合計(jì)20個(gè)百分點(diǎn)，可以簡單概括為先砍20%再加15%，我國輸美商品關(guān)稅負(fù)擔(dān)下降，不過特朗普同時(shí)發(fā)文強(qiáng)調(diào)“第232條和第301條征收的關(guān)稅將繼續(xù)有效”，表明美國對(duì)鋼鐵、鋁行業(yè)將依然保持較高的關(guān)稅壁壘。整體來看，短期關(guān)稅降了，但關(guān)稅博弈遠(yuǎn)沒結(jié)束。就基本面而言，估值方面，螺紋鋼期貨價(jià)格已經(jīng)跌至電爐谷電與長流程成本以下，靜態(tài)估值偏低；驅(qū)動(dòng)方面，宏觀端，短期國內(nèi)處于政策真空期，預(yù)計(jì)海外關(guān)稅政策提振有限，節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注鋼材庫存增幅，是否超預(yù)期累積，我們估算節(jié)后鋼材庫存處于近年農(nóng)歷同期偏低水平，不過略高于去年同期，另外關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)進(jìn)度，低估值、弱驅(qū)動(dòng)背景下，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，Mysteel)
◆鐵礦石
長假期間，新交所鐵礦掉期小幅下跌，截止20日收盤，鐵礦掉期主力合約較春節(jié)前國內(nèi)收盤時(shí)段下跌1.39%?；久娣矫?，節(jié)前日均鐵水產(chǎn)量回升至230.49萬噸，處于近三年同期偏高水平，目前港口鐵礦庫存處于歷史高位，而節(jié)前鋼廠鐵礦庫存已經(jīng)補(bǔ)充至近年正常水平，當(dāng)下鐵礦在黑色系中估值偏高，節(jié)后交易核心仍在鋼材需求，能支撐起多高的鐵水產(chǎn)量，進(jìn)而會(huì)影響節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，另外需要關(guān)注鐵礦發(fā)運(yùn)情況。策略上，預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦價(jià)格仍面臨一定回落壓力，空單謹(jǐn)慎持有。(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD)
◆雙焦
春節(jié)期間，進(jìn)口焦煤現(xiàn)貨資源去庫效率一般，遠(yuǎn)期澳煤、加煤價(jià)格因年前外盤需求收縮，而價(jià)格有所回調(diào)。蒙煤通關(guān)方面，春節(jié)期間通關(guān)相對(duì)暫歇，三大口岸于2月17日至20日閉關(guān)四天，2月21日通關(guān)一天，2月22日周日正常閉關(guān)，2月23日后正常運(yùn)行，口岸焦煤庫存有所消化但整體維持高位。節(jié)前焦化廠、鋼廠焦煤的補(bǔ)庫高度略高于2025年同期，節(jié)后消化廠內(nèi)庫存為主，關(guān)注國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、以及印尼煤炭政策動(dòng)態(tài)。預(yù)計(jì)節(jié)后煤焦價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD)
◆玻璃
供給方面，節(jié)前部分小產(chǎn)線冷修停產(chǎn)，日熔量降至15萬噸以下；庫存方面，中下游基本停止拿貨，上游廠家?guī)齑胬鄯e速度較快；需求方面，節(jié)前部分區(qū)域受制鏡出口訂單趕單支撐，節(jié)后出口效果將會(huì)衰減，整體下游開工時(shí)間延后，需求將面臨短暫不振。節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)：一是中長期存在產(chǎn)線規(guī)模冷修預(yù)期，二是湖北環(huán)保政策會(huì)帶來供應(yīng)減少的利多擾動(dòng)。
策略方面：雖然玻璃上方壓力仍存，但期貨價(jià)格已降至相對(duì)低位，疊加行業(yè)傳聞擾動(dòng)不斷，05主力合約到期前仍有時(shí)間醞釀變數(shù)。綜上，我們預(yù)計(jì)玻璃繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行，節(jié)后波動(dòng)將會(huì)提升。(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，卓創(chuàng)紅期)
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