>> 中泰證券-當(dāng)前經(jīng)濟(jì)與政策思考：如何應(yīng)對高額順差(日本當(dāng)年的做法)-260225
| 上傳日期： |
2026/2/26 |
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| 1007KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊暢，夏知非 |
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作為宏觀統(tǒng)計指標(biāo)，順差代表了包括商品與服務(wù)在內(nèi)，出口金額與進(jìn)口金額的差額。以日本為例，考慮到服務(wù)貿(mào)易自有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來長期逆差，側(cè)重將貨物貿(mào)易順差作為觀察對象。
而進(jìn)入上世紀(jì)80年代后，日本貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大，既體現(xiàn)出在全球的比較優(yōu)勢，但也引發(fā)了一定的矛盾沖突。為此，日本開始針對高額順差進(jìn)行調(diào)整：
在出口端，“以國際協(xié)調(diào)為目標(biāo)”，嘗試實現(xiàn)協(xié)調(diào)共存。在被迫對美讓步的同時，圍繞非美市場積極開展動作，推進(jìn)出口市場的多元化；推動中低端環(huán)節(jié)向外轉(zhuǎn)移，構(gòu)建起以本土為技術(shù)研發(fā)中心和核心零部件生產(chǎn)中心、以海外為產(chǎn)能基地的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。
在進(jìn)口端，通過降低關(guān)稅、消除非關(guān)稅壁壘擴(kuò)大市場開放，加大對重點貿(mào)易伙伴消費品和資本設(shè)備的進(jìn)口，既緩和了貿(mào)易摩擦、推動了貿(mào)易關(guān)系平衡，又滿足了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級和消費需求。
貿(mào)易順差形成后的相關(guān)盈余，一部分分散沉淀于微觀部門，另一部分則通過結(jié)匯等方式轉(zhuǎn)化為國家層面的外匯儲備。
將用好外匯資源作為重大戰(zhàn)略，針對高額順差累積形成的外匯資源，在微觀和宏觀兩個維度開展動作：
針對微觀主體，通過搭建服務(wù)體系，通過政策性金融、完善海外投資保險、簡化審批流程等措施，支持微觀企業(yè)對外直接投資；通過放松外匯管制，推進(jìn)資本項目自由化，方便居民和機(jī)構(gòu)進(jìn)行海外證券投資。
開展宏觀操作，主動使用外匯儲備開展工作，除利用外匯儲備干預(yù)匯市、維持匯率穩(wěn)定以外，還搭建形成涵蓋增強國際信用、開展對外援助、參與全球治理、提升國際影響力的綜合體系。
風(fēng)險提示：海外政策風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險；研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
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