>> 華西證券-PB-ROE模型周度倉位觀點-260228
| 上傳日期： |
2026/2/28 |
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| 1139KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
張立寧，楊國平 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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PB-ROE模型方法
根據時間序列PB-ROE模型計算殘差，模型殘差是市場實際估值超出基本面合理估值的部分，即實際估值相對于合理估值的偏離，將其定義為PB-ROE估值偏離度。
當偏離度>0時，實際PB高于基本面合理值，市場情緒高漲，風險偏好提升。
當偏離度<0時，實際PB低于基本面合理值，市場情緒低迷，風險偏好下降。
PB-ROE估值偏離度與可投資區(qū)域
PB-ROE估值偏離度與下周指數(shù)漲幅總體正相關，并且有統(tǒng)計顯著性。當偏離度明顯超越歷史均值時，市場情緒極度高漲，可配置高倉位；而當偏離度明顯低于歷史均值時，市場存在較強安全邊際，下跌空間有限，可配置中高倉位。
我們以PB-ROE估值偏離度的歷史均值±1倍標準差為界，確定倉位信號。
本周倉位觀點
在2026/2/13，PB-ROE估值偏離度回落至略低于1倍標準差的位置，短暫觸發(fā)低倉位信號。
但上一交易周市場表現(xiàn)強勢，截至2026/2/27，市場整體PB-ROE估值偏離度為0.1645，再次回到歷史均值+1倍標準差上方，市場重回估值擴張并且情緒高漲階段，模型建議本周(2026/3/2-2026/3/6)高倉位(80%-100%)。
當前估值偏離度標準差倍數(shù)為1.0467。
風險提示
量化報告的結論基于歷史統(tǒng)計規(guī)律，當歷史規(guī)律發(fā)生改變時，報告中的模型和結論可能失效。
模型結論是周度戰(zhàn)術倉位觀點，并不代表對市場長期方向的看法。
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