>> 長(zhǎng)江證券-A股周論：兩會(huì)前后買什么？-260228
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
大?。?/td>
| 2004KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
戴清 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
本周回顧：A股年后迎來(lái)開(kāi)門紅，周期板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)
年后第一周，A股市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門紅，周期板塊領(lǐng)漲。結(jié)構(gòu)上看，本周A股市場(chǎng)主要寬基指數(shù)普遍上漲，中證1000指數(shù)領(lǐng)漲市場(chǎng)，小盤股表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于大盤股；分行業(yè)看，本周鋼鐵、有色金屬等行業(yè)領(lǐng)漲市場(chǎng)，地緣擾動(dòng)持續(xù)與全球制造業(yè)復(fù)蘇周期背景下周期板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)。3月市場(chǎng)關(guān)注重心或逐步轉(zhuǎn)移至兩會(huì)政策、年報(bào)披露季、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以及中美關(guān)系等熱點(diǎn)方向，本周專題重點(diǎn)討論歷史上兩會(huì)前后的市場(chǎng)表現(xiàn)，結(jié)合“十五五”規(guī)劃推薦四條主線方向。
熱點(diǎn)專題：兩會(huì)前后A股的日歷效應(yīng)以及交易線索
兩會(huì)前后A股市場(chǎng)通常呈現(xiàn)出一定的日歷效應(yīng)，整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。歷史數(shù)據(jù)顯示，在兩會(huì)前后A股市場(chǎng)通常呈現(xiàn)出“上漲-震蕩-二次上漲”的日歷效應(yīng)，從兩會(huì)后上漲彈性來(lái)看，中證1000、創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)表現(xiàn)出更大彈性；市場(chǎng)風(fēng)格上，兩會(huì)前市場(chǎng)風(fēng)格通常呈現(xiàn)出“小盤>大盤”的特征，同時(shí)消費(fèi)風(fēng)格在兩會(huì)前相對(duì)承壓，而在兩會(huì)后可能展現(xiàn)出更強(qiáng)的股價(jià)彈性；從行業(yè)表現(xiàn)上看，兩會(huì)前市場(chǎng)風(fēng)格偏向科技成長(zhǎng)，計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)平均漲幅居前；隨著兩會(huì)落幕，市場(chǎng)重心有望轉(zhuǎn)向內(nèi)需復(fù)蘇，社會(huì)服務(wù)、美容護(hù)理等消費(fèi)行業(yè)開(kāi)始展現(xiàn)出更大的股價(jià)彈性。
兩會(huì)前后的A股交易線索：關(guān)注“十五五”規(guī)劃與杠桿資金。
?。?）歷史經(jīng)驗(yàn)表明，歷次“五年規(guī)劃”首年的兩會(huì)窗口期，市場(chǎng)有更大概率圍繞當(dāng)年規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)主線展開(kāi)?；仡櫧挝迥暌?guī)劃：2011年（“十二五”規(guī)劃開(kāi)局），在“擴(kuò)大內(nèi)需”與“消費(fèi)升級(jí)”的主線下，家用電器、輕工制造等消費(fèi)板塊在兩會(huì)前率先領(lǐng)漲，受2011年兩會(huì)提出“計(jì)劃新建保障性住房1000萬(wàn)套”規(guī)劃帶動(dòng)，鋼鐵、建筑材料等地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲市場(chǎng)；2016年（“十三五”規(guī)劃開(kāi)局）市場(chǎng)邏輯則分為兩段，兩會(huì)前由煤炭、鋼鐵等供給側(cè)改革板塊主導(dǎo)，會(huì)后輪動(dòng)至TMT、電力設(shè)備等創(chuàng)新成長(zhǎng)方向；2021年（“十四五”規(guī)劃開(kāi)局），“綠色低碳”成為核心主題，環(huán)保與公用事業(yè)板塊在兩會(huì)前后持續(xù)占優(yōu)?；谶@一輪動(dòng)規(guī)律，站在當(dāng)下展望2026年兩會(huì)，與“十五五”規(guī)劃契合度更高的產(chǎn)業(yè)方向有望成為當(dāng)年兩會(huì)前后的核心主線。
?。?）從資金面看，市場(chǎng)處于牛市期間，兩會(huì)前后A股市場(chǎng)表現(xiàn)與融資余額走勢(shì)高度相關(guān)。統(tǒng)計(jì)2010年至今的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，兩會(huì)前后杠桿資金較為活躍，當(dāng)市場(chǎng)處于牛市期間，上證指數(shù)與融資余額的走勢(shì)更是呈現(xiàn)出極強(qiáng)的正相關(guān)性：以2015年、2019年、2025年為例，兩會(huì)前后20個(gè)交易日內(nèi)，兩者的相關(guān)系數(shù)分別高達(dá)0.923、0.903和0.853。基于此規(guī)律，在當(dāng)前的牛市背景下，杠桿資金的流向或可成為兩會(huì)前后市場(chǎng)重要的交易線索之一。
后市展望：慢牛有望延續(xù)，關(guān)注四大主線
根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，在兩會(huì)政策支持下，預(yù)計(jì)未來(lái)A股市場(chǎng)或延續(xù)震蕩上行走勢(shì)，繼續(xù)看好慢牛行情。具體方向上看，預(yù)計(jì)兩會(huì)政策與“十五五”規(guī)劃的主線方向相一致，關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)革命、全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)、國(guó)家安全保障等方向。落地行業(yè)，結(jié)合當(dāng)下的宏觀環(huán)境和AI發(fā)展的階段，重點(diǎn)關(guān)注4條主線：一是在宏觀地緣摩擦和能源革命的影響下，關(guān)注金屬等礦資源、新舊能源等方向；二是在全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)方向上，關(guān)注提質(zhì)升級(jí)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)如化工、機(jī)械、船舶等；三是在科技產(chǎn)業(yè)革命方面，關(guān)注AI基建和硬科技方向，如算力、存力、電力相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈；四是在擴(kuò)內(nèi)需的政策支持下，關(guān)注服務(wù)消費(fèi)，如航空、酒店等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、歷史經(jīng)驗(yàn)對(duì)未來(lái)指引效果有限；2、政策落地不及預(yù)期。
|
|
