>> 國泰君安期貨-短纖、瓶片周度報告-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 3768KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
錢嘉寅，賀曉勤 |
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本周短纖觀點：地緣影響成本，短期偏強，波動加大
供應(yīng)
工廠復(fù)產(chǎn)重啟中，直紡滌短平均開機負荷至74.4%，棉型負荷在84.4%，后續(xù)預(yù)計進一步上行
需求
下游仍在復(fù)工中，終端對出口需求有所期待。靜態(tài)來看，紗線、坯布環(huán)節(jié)的成品庫存中性，原料庫存大多在15-20天。2月20日美國最高法院否決特朗普政府全球性關(guān)稅政策（包括芬太尼關(guān)稅和對等關(guān)稅），中國出口稅率由20%至少降低至15%。短纖庫存低位，1.4D權(quán)益庫存在12.3天，實物庫存20.4天，中性偏高。
觀點
原油直接影響成本端的PTA，且霍爾木茲海峽關(guān)閉潛在影響部分MEG進口物流，成本端上行風向較大。短纖工廠和下游都仍在春節(jié)后的復(fù)產(chǎn)過程中。節(jié)前出口需求較好疊加對美關(guān)稅有下調(diào)預(yù)期，終端對出口需求有所期待。下游原料庫存靜態(tài)來看中性，情緒不悲觀，若成本持續(xù)上行可能進一步刺激投機性需求，短期跟隨成本偏強。中期來看，地緣問題仍以追蹤右側(cè)交易為主，需求關(guān)注出口訂單持續(xù)性。
估值
當前現(xiàn)貨加費900-1000元/噸；盤面加工費950元/噸上下，正常
策略
1）單邊：短期多單輕倉，后續(xù)關(guān)注地緣問題和需求強預(yù)期的兌現(xiàn)情況，季度維度逢高空。
2）跨期：觀望為主，單邊大幅上漲后逢高月差反套
3）跨品種：暫無
風險
地緣沖突進一步激化，關(guān)稅政策變化
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