>> 華創(chuàng)證券-康耐特光學(02276.HK)重大事項點評：阿里即將推出千問AI眼鏡，端側AI落地有望加速-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
大小： |
992KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉一怡 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
根據(jù)報道，千問將在西班牙巴塞羅那舉行的2026年MWC上發(fā)布首款同名AI眼鏡，并于3月2日開啟線上線下全渠道預約。同時，千問還會在年內(nèi)陸續(xù)發(fā)布AI指環(huán)、AI耳機等產(chǎn)品，并面向全球市場發(fā)售?？淇薃I眼鏡和千問AI眼鏡都是由夸克眼鏡團隊開發(fā)的，同一個團隊、同樣的算法、軟硬件支持，只是后續(xù)推出的新的系列將和全球品牌保持一致，采用“千問（Qwen）”品牌。
評論：
品牌升維，戰(zhàn)略清晰化。將“夸克”升級為“千問”，意味著阿里正將其最核心的AI能力（大模型）直接推向消費終端前臺，旨在建立用戶對“千問”作為智能助理的直接品牌認知。對于產(chǎn)業(yè)鏈而言，頭部大廠在硬件上的持續(xù)加碼，意味著端側AI落地放量的確定性越來越高，而眼鏡作為最佳硬件載體，建議重點關注。
智能眼鏡催化頻頻，持續(xù)看好公司卡位優(yōu)勢。公司積極布局智能眼鏡賽道，海外客戶合作項目數(shù)量持續(xù)增加，現(xiàn)有項目穩(wěn)步推進，個別重點項目工作重心從前期的產(chǎn)品功能實現(xiàn)和技術路線驗證，轉向下一步的擴大生產(chǎn)規(guī)模；同時，國內(nèi)客戶個別重點項目已實現(xiàn)產(chǎn)品交付，終端用戶反饋良好。近期Meta上調(diào)RayBan產(chǎn)能、千問大模型升級，智能眼鏡生態(tài)硬件協(xié)同成型，持續(xù)放量可期。
投資建議：鏡片制造龍頭企業(yè)，積極培育智能眼鏡第二成長曲線?？的吞毓鈱W深耕眼鏡制造行業(yè)，內(nèi)外銷齊頭并進，結構升級有望帶動盈利能力持續(xù)改善。目前公司已和多家頭部3C龍頭合作布局智能眼鏡，成長可期?？紤]到智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展提速疊加公司產(chǎn)品結構穩(wěn)步向上，我們預計公司25-27年歸母凈利潤分別為5.6/7.0/8.7億元，對應PE為49/40/32X。參考可比公司估值，給予26年估值為45X，對應目標價69.80港元，維持“強推”評級。
風險提示：智能眼鏡發(fā)展不及預期、國內(nèi)渠道拓展不及預期、行業(yè)競爭加劇。
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